消費增長與共識強化｜1019週六

華創證券曾在9月初發佈一系列的關於三四線城市消費逆襲增長的網紅研報。彼時正在國慶節期間及國慶黃金周前，當時給市場消費者和資方都帶來了一定的信心，大家摩拳擦掌。

在那之後，9月24日帶來了重磅利好，直至節前，每一位大毐金融消費者和建設者，無不充滿希望，生機勃勃。

雙節期間，水大魚大房地產金融，再度崛起。人們都談論著，開上100瓶82年的拉菲。

直到10月8日。。。

回過頭看國慶期間的消費數據以及本人在雙節期間三四線城市的遊走，一定程度上能感覺到低線城市的消費力，仍然存在。但並非研報系列所標榜的增長所致。最主要的原因還是居民杠杆率低，預期穩定以及剛需。跟地產更沒有一毛錢關係。因為低線城市的房地產金融化，是需要明確的長鞭效應才能觸及的。

然而秉持著一貫好事減個零，壞事加個零的做法，這種民間的研報給出了一個邏輯，也是相對正確但偏差較大的——高線城市消費居家與低線城市的增長對比不夠鮮明——高線城市的消費力，購買力已經以各種形式撤回退縮至地線城市。

房地產金融化和金融房地產化的擊鼓傳花遊戲一定程度上還衹是在一線大城市運轉。現在不管是2.37萬億也好，還是存款利率進一步打低，趕著黃楊進雪窩也好。有杠杆率和融資成本的資金必然是會被趕進市場。而沒有負債，恩格爾係數穩定【掙的錢都拿來吃了，其他的就不用想了】以及預期穩定的資金也就是最龐大的居民（小額）存款。在信心沒有得到本質改變的情況下，仍然會觀望。

全球嗎嘍在目前的黑天鵝佈滿水面，意欲起飛的情況下達成了短期的強大共識——金價突破歷史前高並繼續續高。而另一個並沒有直接產生結果，但趨勢上我們的策略捕獲到比特幣已經確定性的進入月度主波浪，我們的策略已經在發出，預警的初期全面轉多【#加密大空頭套利對沖策略】，而全球重大地緣事件以及大國間的扳手腕，在11月5日那個時刻到來之前，風聲鶴唳，電光火石——八公山上草木皆兵。

一無所知的人們是最幸福的。

週末寒潮，祝大家不要著涼。

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