来源 | Odaily 星球日报

作者 | Ethan

原标题 | 豪掷5亿美元，YZi Labs、CEA携140家机构押注BNB财库

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继比特币成为上市公司储备资产标杆后，其他主流加密货币也正吸引机构目光。全球最大交易所 Binance 旗下生态代币 BNB，近日迎来了其战略储备机制的又一重大突破。

7 月 28 日晚间，美股上市公司 CEA Industries Inc.（NASDAQ：VAPE）与 10 X Capital 联合宣布，完成一笔高达 5 亿美元的 PIPE（私募投资公开股权）融资，专项用于建立一套以 BNB 为核心的加密资产储备财库。该交易结构还包含最多 7.5 亿美元的认股权证，使得潜在融资总规模最高可达 12.5 亿美元。

此次合作并非无迹可寻。早在 7 月 10 日，YZi Labs首次对外披露 将支持 10 X Capital 发起设立一家名为 “The BNB Treasury Company” 的公司，旨在二级市场持仓 BNB 并寻求在美主要交易所上市。尽管当时市场反响平淡，但业内人士已将其视为一次精心设计的“预演”。

根据最新计划，CEA 将正式启动其 BNB 财库战略：利用本轮融资资金（结合现金与加密资产）在二级市场建仓 BNB。其核心在于借助美股上市公司的合规架构，为机构及散户投资者提供受监管的 BNB 敞口。这一设计逻辑上对标 Strategy（原 MicroStrategy）的比特币储备战略——虽然在具体形式上存在差异，但终极目标一致：实现核心加密资产的“金融化”与合规化持有。

这也引出了市场的一个新疑问：BNB，是否正在迎来属于它自己的 Strategy 时刻？

三方主角登场：幕后推手与执行者

要理解这场 BNB 财库计划是如何在三周内完成从构想到落地的，就必须认识三个关键角色：YZi Labs、CEA Industries 与 10 X Capital。

它们来自不同领域，组合看似“异质”，但正是这种跨角色拼接，使项目得以在传统金融、加密生态与美股公司之间顺利落地。

最早释放信号的是 YZi Labs。这家机构前身为 Binance Labs，2025 年初完成品牌独立，更名为 YZi Labs，由 CZ 与何一共同支持，聚焦 Web 3、AI 与 Biotech 等方向的跨周期投资。这家机构今年以来频繁出现在 TON、Zora、ZKX 等基础设施项目背后，擅长在监管与资本之间设计可穿透的结构方案。与传统风险投资不同，YZi Labs 更像一个“结构型桥梁”：它不直接运营资产，而是深度参与项目的底层设计、融资结构与治理机制，帮助新兴资产以传统金融听得懂的语言进入市场。

在本次 BNB 财库计划中，YZi Labs 是最早推动结构搭建的一方。7 月 10 日，其首次官宣与 10 X Capital 合作组建 The BNB Treasury Company，BNB 财库“官方”叙事启动。

值得一提的是，YZi Labs 的董事长Ella Zhang自 Binance Labs 时期即担任领导职务，曾主导 Binance 初代孵化器计划，并深度参与多个头部项目的投资。机构虽已独立运行，但其历史背景与资源体系仍与 Binance 保持高度共识。

正因如此，在 Binance 本体因合规考量难以直接在美股推动 BNB 金融化的背景下，YZi Labs 成为最合适的“代言人”与“结构代理人”——它不是 Binance，但它了解 Binance，也能为 BNB 打开一道传统市场听得懂的通路。

真正承担财库实施任务的是 CEA Industries。这家纳斯达克上市公司（NASDAQ：VAPE）原主营室内农业设备，业务并不出圈。但翻阅其公告历史可见，CEA 近年来已多次通过 PIPE、资产置换与高管更替等方式探索“资本转型”。本轮 BNB 财库战略，则是其以“上市平台持仓链上资产”完成战略切换的最新尝试。换句话说，它成为了承载 BNB 的“金融容器”。

而促成这一容器成型的，是结构设计方 10 X Capital。这家投行由金融老兵 Hans Thomas 创立，专注 PIPE、SPAC 与 De-SPAC 交易，近年来频繁参与 Web 3 资产的合规结构设计。本次项目中，10 X 不仅操盘 PIPE 架构与权证机制，还深度参与了团队搭建：Galaxy Digital 联合创始人 David Namdar 出任 CEO、CalPERS 前 CIO Russell Read 担任 CIO、Kraken 前高管 Saad Naja 亦出任董事。

资本有方向感，上市公司有执行架构，Web 3 阵营提供资产叙事——三者合力，使 BNB 财库计划从理念跃升为“可审计、可交易、可传导”的金融接口。

140 家投资者下注，BNB 的“机构锚定”逻辑正在成型

如果说财库机制尚属结构创新，那本轮 PIPE 的资本参与阵容，则直接为其叙事注入了市场分量。

据披露，5 亿美元融资吸引了逾 140 家机构认购，涵盖加密原生基金、家族办公室、传统金融玩家，甚至包括多位个人资本代表。这一认购广度在近年 Web 3 融资案例中极为罕见，更重要的是，它所锚定的并非 BTC 或 ETH，而是一直游走于美国监管灰区的 BNB。

认购名单颇具代表性：Pantera Capital、Arrington Capital、Arche、GSR、dao 5、Kenetic、Protocol Ventures、Hypersphere、Blockchain.com……几乎覆盖了加密一级市场的半壁江山；BitFury创始人、Polychain 创始人 Olaf Carlson-Wee、前软银高管 Rajeev Misra 等个人资本玩家也赫然在列；传统金融的出资方则多通过结构化基金或家族信托间接参与。

更值得关注的是，本轮 PIPE 还配套了高达 7.5 亿美元的权证认购机制。投资者不仅配置了当下仓位，还押注了未来 12–24 个月的价值释放空间。这类结构性设计，可能会在未来某个估值阶段被陆续行权，为 BNB 的“金融定价模型”添砖加瓦。

从资金结构上来看，这是一场典型的“结构化长期做多”方案。BNB 或许等不到 ETF，但 PIPE 财库，正成为它触达华尔街的新通道。

为什么资本愿意下注 BNB 财库？在 BTC 和 ETH 之后，资本市场亟需寻找“下一类锚定资产”，BNB 的用户体量、链上应用、交易量、NFT 与链游活跃度，在 L1 网络中依然处于领先梯队，

今年 6 月，美股上市公司 Nano Labs Ltd（NA）公司 宣布，已签署一份可转换债券认购协议（以下简称“协议”）。根据该协议，公司将发行总本金为 5 亿美元的可转换本票债券（“债券”），由多位投资者认购。第一阶段计划通过可转债及私募方式，购入价值 10 亿美元的 BNB；长期目标为持有 BNB 总流通量的 5%至 10%。Nano Labs 创始人孔剑平发文表示，目前已购入 12 万枚 BNB，仍在持续购入中。

7 月，美股上市公司 Windtree（WINT）宣布 已与 Build and Build Corp 签署了一项价值 6000 万美元的证券购买协议，未来认购可能再获得高达 1.4 亿美元的总收益，总认购金额高达 2 亿美元，本次募资所得款项将主要用于启动 BNB 财库战略和收购 BNB，Windtree 预计也将成为第一家提供 BNB 代币直接投资敞口的纳斯达克上市公司。

结语：BNB 的金融叙事，正式进入第三阶段

这不是 BNB 第一次试图走入美国资本市场。

2021 年 Binance 全球扩张之际，BNB 一度承载着“第三极资产”的市场期待。然而，监管环境的剧变迅速将其边缘化于北美市场，甚至成为 SEC 的直接质疑对象。缺乏“美系估值体系”的认可，使其价格逻辑长期游离于主流金融框架之外。

转机出现在今年，BNB 的美股叙事终于落地。这一突破揭示了一个关键趋势：加密资产的金融叙事权，正从比特币的垄断走向多元化。随之而来的问题是：更多 L 1 项目（如 Solana、TON、Sui）是否会效仿？它们又是否具备类似的“容器化”潜力？

答案虽未可知，但 BNB 的金融化进程已明确迈入新阶段：它不再仅是交易所的平台币以及 BNB Chain生态代币，更通过重塑估值模型、会计框架与合规披露，在全球金融体系中确立了全新的定位。这或许并非高潮，但无疑是一个重要的序章。