作者：克洛德，深潮 TechFlow

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深潮导读：链上数据显示，Wintermute 和 Auros Global 于 5 月 18 日从 Hyperliquid 同步大幅撤离 BTC、ETH 等主流币种流动性，合计规模近 1 亿美元。

Auros 已全额平仓并将资金提现至 Binance，Wintermute 的 BTC+ETH 流动性锐减约 90%。此次撤离发生在 CME 和 ICE 联合施压美国监管机构要求审查 Hyperliquid 仅三天之后，做市商的资金动作可能是监管风暴的先行指标。

Hyperliquid 正经历一次罕见的流动性抽离事件。

据链上情报平台 Hyperinsight 监测数据，5 月 18 日，Hyperliquid 平台上两大做市商 Wintermute 和 Auros Global 在数小时内同步大幅缩减主流币种流动性供应，合计撤离规模约 1 亿美元。多个独立链上分析账号通过地址追踪交叉确认了上述数据，目前尚无明显矛盾。

这一动作的时间节点耐人寻味。仅三天前，彭博社报道称 CME Group 和洲际交易所（ICE）正联合游说美国商品期货交易委员会（CFTC）及国会议员，要求对 Hyperliquid 实施更严格的监管。两大做市商的迅速撤离，是合规风控的常规操作，还是监管风暴的先行信号，市场正在密切注视。

Auros 全额平仓撤出 Binance，Wintermute 主流币深度骤降 90%

Hyperinsight 链上数据显示，两家做市商的撤离路径截然不同但节奏同步。

Auros Global（部分链上标签显示为 Oros Global）在撤离前为 Hyperliquid 上 175 个币种提供流动性，仅 BTC 做市规模就达约 4500 万美元。截至 5 月 18 日上午，Auros 已全额平仓，账户约 600 万美元资金提现至 Binance，相关地址的持仓和提现记录可在 HypurrScan 上公开查阅。

Wintermute 的操作稍显克制但同样激进。其 BTC 加 ETH 的流动性从约 4000 万美元骤降至约 400 万美元，降幅约 90%；整体仓位从近 8000 万美元砍至 4100 万美元。Wintermute 目前仍在 111 个币种维持挂单，但主流币种的订单簿深度已显著变薄。

两家地址如下：

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对于依赖链上订单簿撮合的 Hyperliquid 而言，两大做市商同步撤离意味着 BTC、ETH 等核心交易对的买卖价差扩大、滑点增加，大额交易的执行成本将明显上升。

CME 和 ICE 三天前联合施压，矛头直指 Hyperliquid 油价永续合约

做市商撤离的时间窗口，与一场正在升级的监管博弈高度重合。

5 月 15 日，据彭博社报道，CME Group 和 ICE 向 CFTC 及国会议员发出警告，称 Hyperliquid 的匿名交易环境可能扭曲全球油价基准，为市场操纵和制裁规避提供渠道。两家交易所要求 Hyperliquid 在 CFTC 注册，这意味着平台需实施客户身份识别程序和交易监控机制，与其当前的匿名交易模式直接冲突。

据 CoinDesk 报道，CME 和 ICE 的核心关切集中在 Hyperliquid 的 HIP-3 市场。这一机制允许用户通过链上合约获取股票和大宗商品的合成敞口。今年 3 月，Hyperliquid 上追踪 WTI 原油的永续合约曾在传统市场油价飙升期间创下超过 12 亿美元的 24 小时交易量，直接触动了传统交易所对定价权的神经。

Hyperliquid Policy Center 随后发布声明，称这些担忧「毫无根据」，并强调公链的链上透明性实际上为监管执法提供了更有效的工具。据 U.Today 报道，该倡导组织已与 CFTC 会面，寻求建立允许美国用户合规参与的法律框架。

但做市商的计算逻辑与协议方的公关表态不同。Wintermute 和 Auros Global 都是受监管约束的机构实体，当合规不确定性上升时，缩减敞口是标准的风控响应。2025 年 10 月闪崩期间，Wintermute 桌面策略师 Jasper De Maere 就曾对 Decrypt 表示，当对冲工具的可靠性无法保证时，做市商唯一能做的就是撤出。

Cerebras PreIPO 出圈效应加速了华尔街的警觉

监管压力升级的催化剂之一，是 Hyperliquid 在传统金融市场的「出圈」速度远超预期。

5 月 14 日，AI 芯片公司 Cerebras Systems 在纳斯达克上市，IPO 定价 185 美元/股，开盘价 350 美元，涨幅近 90%，成为 2019 年 Uber 以来最大的美国科技 IPO。上市前数周，Hyperliquid 上的 PreIPO 永续合约已经开始为 CBRS 定价，上市当天 24 小时交易量超过 2.8 亿美元。

BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在 X 平台发文称，他通过 Hyperliquid 的灰色市场合约估算 CBRS 的开盘价位。据 U.Today 报道，Hyperliquid 上 Cerebras 的 PreIPO 合约日交易量一度超过 2.3 亿美元，而纳斯达克官方盘前交易仅约 3000 万美元。专业交易员在社交媒体上分享的截图引用的是链上 DEX 的图表，而非传统交易终端。

这一现象让华尔街意识到，Hyperliquid 已经不只是加密原生的衍生品交易所，它正在侵入传统金融的核心领地。Hyperliquid 截至 2026 年 5 月控制了链上衍生品领域 53%的费用收入，未平仓合约达 24.5 亿美元。

流动性缺口短期内如何演变，取决于监管节奏

目前，Wintermute 仍在 Hyperliquid 上维持部分做市活动（111 个币种），但主流币种的流动性已远低于此前水平。据 2026 年 1 月 GitHub 上 0xLoris 的分析，Wintermute 此前在 Hyperliquid 上 76 个市场维持约 1.99 亿美元的挂单总名义价值。当前的撤离意味着这一数字已大幅缩水。

对交易者而言，短期内需关注的是 BTC 和 ETH 永续合约的买卖价差变化和大额订单的滑点。Hyperliquid 的链上订单簿结构意味着做市商的撤离会比中心化交易所更直接地反映在交易体验上。

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