比推消息，金沙江创投创始合伙人朱啸虎表示，模型 API 生意很难长期维持高毛利。Anthropic 目前毛利约 60%，核心是模型智能能力较强，尤其在 Coding 场景曾有明显优势，但该优势已开始越过临界点；当其他模型追上后，价格可能只有其十分之一，难以维持高溢价。即便未来几年仍领先，若智能仅强 10%、价格却高 50%，用户未必持续买单。智能最终会越来越像电和水，模型 API 长期毛利可能为 10% 到 20%。能力趋同后价格战难以避免，Anthropic 着急上市也可能与窗口期有关。

朱啸虎称，AI 办公市场肯定比 AI Coding 大很多。AI Coding 最先跑出，是因为工程师对 AI 接受度高、任务明确且结果易验证，但其只是办公的一部分，真正更大的市场是白领市场，即 AI 办公，本质是通用 Agent，类似微软 Office。AI 办公产品的竞争力是 Model + Harness + Product + Context，Harness 趋同后，竞争将转向 Context。

谈及腾讯 AI，朱啸虎称，腾讯属后发制人，混元模型已挤进国内第一梯队，WorkBuddy 成为国内第一梯队的办公 Agent 应用。金沙江已购买 WorkBuddy 企业账号，因其使用企业微信，组织关系、历史沟通及腾讯会议、腾讯文档构成现成的 Context。