原文标题：Grayscale Beats the SEC

原文作者：Jack Inabinet

原文来源：bankless

编译：Kate, Marsbit

在被监管机构欺负了多年之后，今天，上诉法院在针对美国证券交易委员会（SEC）的诉讼中获得了胜利，灰度终于迎来了胜利。今天，我们将对裁决进行分析，并指出接下来会发生什么！

——Bankless团队

灰度刚刚赢得了对SEC的重大法律胜利，整个加密行业都有理由庆祝

在一项决定性裁决中，华盛顿特区巡回上诉法院的 Neomi Rao 法官命令 SEC 撤销其驳回 Grayscale 申请将其基于信托的 BTC 产品转换为交易所交易基金 (ETF) 的命令。

根据GBTC目前的信托计划，股票只能创造，不能赎回，这意味着没有市场机制强制股票的市值跟随其净资产价值(NAV)。然而，将灰度比特币信托转换为ETF，将允许GBTC赎回基础比特币，这种套利机会的存在将消除该工具对资产净值的折扣。

比特币现货ETF的批准被视为加密行业的一个利好消息，因为它将使投资者能够规避加密货币托管的挑战，并迅速成为寻求投资该资产的美国散户和机构的首选投资工具。您不再需要在繁重的自我托管和潜在的不安全CEX之间做出选择。相反，将你的担忧外包给TradFi，以换取极低费用的比特币投资工具，该工具配备了杠杆和期权等附加功能

由于市场乐观地认为ETF即将获得批准，比特币的价格上涨了8%以上，而且比特币的市值对其资产净值的折扣达到了自2021年牛市结束以来从未见过的水平！

来源：TradingView

Rao法官在判决中指出，SEC未能遵守要求联邦机构一视同仁对待类似案件的基本行政法原则，而且SEC无法解释为什么对Grayscale采取不同的处理方式。具体来说，法院发现Grayscale的现货BTC ETF将与两个批准的BTC期货ETF足够相似，因此应该得到类似的监管待遇。

这一决定背后的理由是，比特币现货市场和期货市场密切相关，并且认识到GBTC ETF与期货产品采用的监管共享协议相同。

资料来源：美国上诉法院，DC巡回法院

虽然SEC已经被Grayscale彻底击败，不能再以欺诈和操纵为由否认该公司的ETF，但现货BTC ETF的争夺还没有结束！法院并没有强制批准该申请，只是要求SEC再次审查Grayscale的提案。

鉴于美国证券交易委员会对加密货币表现出的敌意，令人遗憾的是，该机构可能会选择一个新的理由来拒绝Grayscale的提议，从而迫使进一步进行成本昂贵的诉讼，但顶级加密法律专家兼区块链协会首席政策官Jake Chervinsky提供了一个更乐观的看法。

虽然Chervinsky没有提供最终的时间表，但他对比特币现货ETF的最终批准充满信心。SEC的失败可以作为一个方便的借口，让该机构退出一场失败的战斗，并半优雅地退出其长期持有的反比特币ETF现货头寸。

TradFi的巨头们已经为现货比特币ETF排队一个多月了，而且很可能对他们在SEC的关系施加了巨大的压力来批准一个！其中5只现货ETF的初步裁决将于周五出炉……

在这里，我们希望在短短几天内再次出现另一个看涨的惊喜