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从“天王公链”到“天亡公链”：Berachain的崩盘由何铸成？

Foresight News

作者：马赫，Foresight News

原标题：币价崩盘、裁员、开发者出走，Berachain 成天亡公链？

1 月 14 日，BERA 短时爆拉，从 0.5 美元飙升至 0.9 美元，这在过往周线图曾出现 12 连跌中，实属罕见。当日，Berachain 基金会发布了其 2025 年年终总结，强调了主网启动后的生态扩展、技术优化以及社区参与，但也坦承了市场波动带来的种种压力。

Berachain 主网启动后不论是 TVL 还是币价，均经历了剧烈波动。或许这不仅仅是市场周期的影响，更是内部策略与外部压力的综合结果。

TVL 从 30 亿跌至 1.8 亿，链 24 小时收入 84 美元

2025 年 2 月，Berachain 正式启动主网，引入了创新的 PoL 共识机制，该机制旨在通过流动性证明来激励应用和用户参与，而不是传统的 Proof of Stake，这使得 Berachain 成为专为 DeFi 应用设计的 Layer 1 链，旨在提升资本效率和用户采用率。启动初期生态迅速扩张，吸引了数百个 dApp，包括 DEX 如 BEX、借贷协议和 NFT 市场。

TVL 一度飙升至 33 亿美元，活跃地址超过 14 万，交易量达 959 万笔。基金会还通过 RFA（Request for Application）和 RFC（Request for Comment）程序，支持了多个生态项目，并与机构如 BitGo 合作，提供托管服务，提升了项目的专业性。此外，Berachain 的社区建设和营销策略在早期阶段表现出色。熊主题的 NFT 系列（如 Bong Bears）吸引了大量用户，空投和激励计划进一步刺激了参与度。这些举措帮助 Berachain 在 2025 年上半年成为 DeFi 领域的热点，排名第六大 DeFi 链。

然而，当币价不断阴跌，据 DefiLlama 数据显示，其 TVL 已跌至 1.8 亿美元，24 小时链收入 84 美元，其链上稳定币总量为 1.535 亿美元。

散户优先？代币大部分份额归属 VC，2 月迎大额解锁

Berachain 基金会年终更新中承认，加密市场的「散户优先」策略整体效果不佳，导致资源重新分配。这直接引发了一系列问题。首先是裁员和团队变动。作为战略调整的一部分，Berachain 基金会裁减了大部分散户营销团队，转而聚焦基础开发。 Berachain 首席开发者 Alberto 也将离职，与前银行同事共同创办一家 Web2 公司。

基金会强调离职是友好的，但这无疑削弱了项目的核心技术力量。社区中，一些开发者已转向其他链如 Monad，进一步加剧了人才流失。

或许，Berachain 基金会宣传的「散户优先」策略，从未真正启动过。

项目最初强调社区驱动，但实际执行中，激励机制未能持续吸引用户，代币分配也将散户晾在一旁。

PoL 机制虽创新，但其复杂性（如多代币模型，包括 BERA 和 BGT）让用户望而却步，导致网络活动锐减。2025 年 11 月，项目因 Balancer 协议漏洞而暂停网络，所幸未影响用户资金安全。

BERA 币价自 9 美元高点后一路下跌至如今的 0.7 美元，短短一年时间，曾经的所谓天王公链代币跌幅超 10 倍。

这一崩盘源于低流通和高 FDV 的模型，导致价格人为膨胀后迅速崩塌，而这些问题根源在于 Berachain 的代币分配机制。早期贡献者获得总供应量的 16.82%，私募投资者获得代币份额达到非常惊人的 34.31%，属于非常典型的 VC 币。此外，NFT 持有者可获高达数千万美元代币，而测试网用户仅 60 美元空投，引发「贫富差距」争议，部分忠实用户被边缘化。

这与「散户优先」口号背道而驰，项目本质上是 VC 主导的低流通高 FDV 模式：早期投资者以 0.82 美元入场，获 10-15 倍回报，而散户承受崩盘。基金会创始人 Smokey 承认，如果重来，不会卖那么多代币给 VC，并已回购部分以减少稀释。2025 年 10 月，Berachain 基金会与 Greenlane Holdings 合作启动 BeraStrategy，将 BERA 作为储备资产也难挽币价颓势。

此外，VC 如 Brevan Howard 的 Nova 基金持有退款权，可在 2026 年 2 月前要求全额退款 2500 万美元，进一步凸显了 Berachain 对 VC 的倾斜。

社区不满情绪高涨，许多用户称其为「终极欺诈 L1」。