作者： Phemex 首席执行官 Federico Variola

原标题：What AI Agents Need from Crypto Exchanges

编译及整理：BitpushNews

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2 月 11 日，Coinbase 推出了 Agentic Wallets，这是首个专门为 AI 代理（AI Agents）构建的钱包基础设施。同周，Stripe 引入了使用 USDC 稳定币的机器支付功能。Visa、PayPal 和 Mastercard 也相继宣布或扩大了代理商务计划。在短短几天内，全球最大的支付公司纷纷认定：软件需要属于自己的货币。

这并非孤立事件。稳定币供应量已突破 3000 亿美元，结算在数秒内即可完成。智能合约可以在没有人工干预的情况下持有、移动和分配资本。

对于任何经营交易所的人来说，这改变了对话的性质。问题不再是 AI 代理是否会参与金融市场，而是交易所是在为这种参与构建基础设施，还是仅仅作为局外人旁观。

平台转型已经发生

中心化平台最初只是比特币的订单簿。随后，它们增加了永续合约，接着是借贷、质押、链上代币访问，现在则是传统金融资产。

在主流交易所，用户可以在同一个保证金账户中，使用同一种稳定币结算，全天候交易股票期货、贵金属和加密货币衍生品。这在传统意义上已不再仅仅是一个交易所，它是一个完整的金融接口。竞争基准也不再是 Binance 或 OKX，而是任何能让人高效移动资本的平台。

去中心化领域的发展同样迅速。Hyperliquid 在其自有的 Layer 1 上处理着数十亿欧元的每日永续合约成交量，其执行速度足以与中心化场馆媲美。Lighter 为三星和现代股票推出了 10 倍杠杆的链上永续合约。Jupiter 将 Polymarket 直接集成到其 DEX 中，让 Solana 用户无需跨链或离开应用即可进入预测市场。2025 年，DEX 与 CEX 的永续合约交易量比率翻了三倍，从约 6% 跃升至近 19%。

双方都在向同一个结果收敛：随时随地访问任何市场、任何资产。 中心化与去中心化的争论不再是有效的组织原则。区分下一代平台的不再是它们上线了哪些市场，而是它们运作的智能化程度。

AI 代理遭遇瓶颈

我们拥有全球性的、可编程的金融基础设施；有每年处理数万亿资金的稳定币轨道；有无需人工干预即可执行复杂策略的智能合约。然而，当今最强大的 AI 代理仍然无法独立执行交易、支付算力费用或重新平衡投资组合，除非有人点击“确认”。

Coinbase 凭借 Agentic Wallets 迈出了意义深远的一步。其 x402 协议 已处理了超过 5000 万笔机器对机器（M2M）交易，代理现在可以自主持有资金、交易代币并进行链上转账。但除 Coinbase 之外，相关基础设施几乎不存在。大多数交易所没有针对代理驱动执行的框架，没有针对非人类参与者的身份层，也没有为每小时做出数千次微决策、持续运行的软件设计支出控制系统。

Circle 的首席执行官预测，在三到五年内，将有数十亿个 AI 代理使用稳定币进行交易。Google 推出了针对代理交易的通用商务协议。像 Kite 这样的项目正在围绕自主系统的加密身份和治理构建整条区块链。

传统金融并没有等待加密行业去解决这些问题。银行和支付处理器已经在按自己的条件构建代理基础设施。一旦机构资本流向这些专有系统，就不会再回头。

为什么加密货币应成为默认选择

让加密货币对普通零售用户感到不便的每一个特性，恰恰是让它成为软件理想选择的原因。AI 代理不需要客户支持或精美的界面，它们需要的是无需许可的结算、可编程的资金以及永恒不关闭的轨道。加密行业已经构建了这些。

问题不在于能力，而在于焦点。

大多数交易所仍然认为自己的平台是为那些登录、下单然后退出的“人类交易者”服务的。下一个周期将由那些在同一环境下，同时为人类交易者和自主代理提供服务的平台所塑造，这些服务将跨越加密资产和传统资产。

我以前见过这种模式。当稳定币最初获得关注时，交易所将其视为交易柜台使用的分众工具。加密行业构建了主导性的稳定币（USDT 和 USDC 仍占据市场绝大部分份额），但行业在将其视为基础性设施方面反应迟缓。这种延迟给了银行机会，现在银行正在推出自己的稳定币产品，争夺加密行业开创的结算轨道。AI 代理基础设施的窗口期更窄，因为这一次，传统金融从一开始就在切入。

这对交易所提出了什么要求？

五年后真正重要的平台将不再由代币列表或费率表来定义，其核心竞争力在于结构性：

1. 跨资产类别的统一结算。 交易者和代理需要一个涵盖加密货币、股票、大宗商品及未来任何资产的统一保证金框架。为每类资产设立独立账户的破碎系统，无法支持代理驱动执行所需的速度或组合性。在 Phemex，这就是为什么我们扩展到了 TradFi 期货，将股票和贵金属纳入与加密衍生品相同的 USDT 结算基础设施中；这也是为什么我们启动了 AI 原生革命，将人工智能作为基础层而非附加功能嵌入到运营和平台架构中。

2. 智能执行基础设施。 静态订单簿和手动风险控制是为人类决策的世界设计的。随着市场变得日益复杂，平台需要能够实时适应的系统。这包括 AI 驱动的风险管理、自适应执行，以及随环境进化而非滞后的工具。

3. 代理作为真实参与者。 这意味着可编程的支出控制、为自主交互构建的机器可读 API，以及能够区分人类和代理活动且不增加摩擦的身份框架。目前还没有交易所完全解决这个问题，但现在开始构建的交易所将制定标准，等待的人则只能继承别人的架构。

展望未来

行业花了十年时间争论意识形态。

中心化还是去中心化。加密对垒传统金融。这些辩论曾是必要的。

但它们作为下一阶段的核心叙事，已经结束了。

接下来的篇章，是建设能让所有这些系统协同工作的基础设施，让今天的人类交易者和即将与其并肩作战的智能体，都能真正用得上。

我们的目标很明确：

为市场即将成为的样子而建，而不是为它过去的样子而建；
统一结算，而不是割裂的账户；
预测性执行，而不是静态的控制；
为智能体准备的架构，而不是只为人类设计。

行业可以等着传统金融来定义下一个时代的架构。

也可以自己动手，先把路铺好。

我们选后者。

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