比推消息，半导体与 AI 独立研究机构 SemiAnalysis 发文表示，当前美国消费者信心持续走弱，但劳动力市场尚未出现与之相符的明显恶化迹象。主动离职率通常是衡量消费者就业信心的最佳指标，而目前主动离职人数仍处于低位，反映出员工并未普遍选择离职。不过，消费者已经开始表现出对未来就业前景的担忧，这种情绪并非由油价等短期因素推动。相比之下，美国世界大型企业联合会的消费者信心指数与主动离职率走势高度一致，而密歇根大学消费者信心指数则显得更为悲观、相关性较弱。

从行业数据来看，过去六个月，美国工业、制造业和进口相关行业的职位空缺均有所增加，目前职位空缺的大幅下降主要集中在信息服务业。人工智能（AI）率先冲击了进入门槛较低的行业，市场对 AI 替代就业的担忧已远超实际影响，而这种恐慌情绪本身可能进一步抑制薪资增长和消费支出，推动美国经济增长动能由消费逐步转向投资，即使尚未出现大规模 AI 导致的失业潮。

对于美国非农就业数据，低主动离职率与疲弱的消费者信心并非积极信号，但在人口老龄化背景下，婴儿潮一代持续退休，加之移民不再显著推动劳动力增长，维持失业率稳定在 4.3% 所需的新增就业人数可能仅约 5.5 万人。继上月新增 17.2 万个就业岗位超预期后，本月就业数据回落仍是其基准情景。不过，即便市场普遍预期新增就业约 11 万人，这一水平仍可能对失业率形成下行压力，从而使美联储继续维持观望立场，而不会因消费者情绪恶化而急于调整货币政策。