比推消息，全球市场的核心风险回到能源运输秩序与全球资金成本正在同步重估。

川普正式宣布美伊临时停火协议结束，美军连续扩大对伊朗的军事打击，伊朗则暂停最终和平谈判，并再次以封锁霍尔木兹海峡及曼德海峡作为反制筹码。从双方最新表态来看，冲突已从军事对抗演变成对全球能源运输控制权的博弈，而霍尔木兹航道规则迟迟无法建立共识，意味著即使短期没有全面战争，航运风险与能源风险仍将持续存在，油价波动也将成为未来全球通膨的重要变数。

联准会公布 6 月会议纪录后，市场也看到另一个值得注意的变化。委员会内部已不再围绕降息展开讨论，而是开始同时评估升息与维持高利率两种可能性。除了关税与能源之外，AI 基础建设投资首次被视为可能推升需求与价格的新因素，代表通膨来源正由过去的供给冲击，逐步扩散至资本支出与企业投资循环。这也说明，高利率维持更久已不只是为了压制通膨，更是在因应新一轮资本开支所带来的价格压力。

IMF 则指出，即使未来中东冲突降温，美国通膨仍可能要到 2027 年底才有机会回到 2% 目标，反映地缘政治带来的成本冲击并非一次性事件，而是可能转化为更长期的通膨黏性。同时，IMF 也警告 AI 资产估值过热，一旦市场预期改变，高估值科技股仍存在较大的修正风险。

加密市场方面，比特币昨日跌破62,500美元完成下方流动性扫除后迅速反弹，目前重新测试63,000美元附近压力。若无法有效站稳，价格仍有机会进一步回测60,000美元附近的主要清算区；反之，若成功突破并站稳63,000美元，短线卖压将有望逐步缓解。整体而言，在联准会政策仍具高度不确定性、能源价格波动加剧，以及全球避险情绪反复升温的背景下，市场短期仍将维持高波动格局，资金将持续围绕流动性密集区进行定价。