比推消息，据 Hyperinsight 监测显示，Hyperliquid 上美股海力士（SKHY）报 181.58 美元，韩股海力士（SKHX）报 1,358.50 美元。按每份 SKHY ADS 对应 0.1 股韩股正股折算，当前链上 ADR 溢价约 33.7%。

SKHY 与 SKHX 过去 24 小时成交额分别约 4.50 亿和 12.13 亿美元，未平仓量约 1.21 亿和 4.25 亿美元，两标的合计成交约 16.63 亿美元、持仓量约 5.46 亿美元。

作为参照，按台积电 ADR 报 420.39 美元、台股正股报 2,440 新台币、美元兑新台币约 32.16、1 份 ADR 对应 5 股正股折算，台积电当前 ADR 溢价约 10.8%，海力士现有溢价约为其 3.1 倍。

历史上，互联网泡沫期间台积电 ADR 溢价曾由约 70% 升至接近 90%；2000 年 6 月其增发 ADS 时，官方披露的发行溢价仍达 43%（据 SEC 备案文件）。以此对比，海力士当前 33.7% 的溢价约为台积电当年增发口径的 78%，但仅为泡沫极值的四至五成。

历史上，台积电 ADR 溢价在互联网泡沫期间曾由约 70% 升至接近 90%；2000 年 6 月增发 ADS 时，台积电官方披露的发行溢价仍达 43%。由此对比，海力士当前 33.7% 的溢价已相当于台积电当年增发口径的约 78%，但仍仅为泡沫极值的四至五成。

大额资金围绕该价差形成两组相反组合。押注收敛（多 SKHX、空 SKHY）的 5 个地址合计持仓约 3,240 万美元，合计浮亏约 111.7 万美元；押注扩大（多 SKHY、空 SKHX）的仅 1 个地址，持仓约 971.9 万美元，浮盈约 12.7 万美元。头部仓位如下：

收敛方向：

0xf517 开头地址：双边规模约 1,118.1 万美元，浮亏约 60.1 万美元，SKHY 与 SKHX 数量比约 15.9:1；

0×2577 开头地址：双边规模约 800.8 万美元，浮亏约 28.5 万美元，数量比约 17.7:1。

扩大方向：

0x434f 开头地址：4 倍杠杆做空 SKHX、8 倍杠杆做多 SKHY，双边规模约 971 万美元，浮盈约 12.7 万美元；数量比约 3.6:1，保留海力士净多敞口。

资金费率同样站在扩大方向一边：SKHX 每小时资金费率约 +0.00773%，SKHY 约 −0.00264%，收敛组合两侧均需支付资金费，按现有仓位估算该 5 大地址合计每小时需支付约 1,453 美元；扩大组合则两侧均可收取，每小时约 588 美元。收敛交易正处于浮亏 + 双侧倒贴的两重消耗中。