比推消息，美股指数维持高位震荡之际，市场空头力量正在快速累积。数据显示，投资者对 AI 投资回报、半导体估值以及科技巨头盈利能力的担忧升温，美股看跌押注已升至历史高位。

S3 Partners 数据显示，标普 500 成分股空头持仓占流通股比例接近 3.79%，创该机构自 2010 年以来最高水平；罗素 3000 指数成分股空头比例也升至 6.3%，达到历史峰值。

分析人士表示，尽管今年做空美股整体收益有限，但投资者仍持续增加空头仓位，主要源于 AI 领域巨额资本开支、行业竞争加剧以及市场对 AI 商业化回报的不确定性。

与此同时，花旗集团认为，传统七巨头（Magnificent Seven）投资框架正在失效，AI 投资机会正从大型科技公司扩散至更广泛的增长集群。

花旗策略师 Scott Chronert 表示，增长集群涵盖大型科技股及 AI 基础设施相关企业，目前市值占标普 500 指数超过一半，并贡献约 48% 的指数盈利。未来投资者应关注 AI 应用端及更广泛成长企业，而非仅聚焦英伟达、微软、苹果等头部公司。

据高盛主经纪商数据显示，过去两个月对冲基金以创纪录速度减持美国科技股，过去 8 周中有 6 周为科技板块净卖方，累计持仓市值减少约 10%，创十多年统计以来最大规模减仓。

市场人士认为，随着 AI 基础设施投资进入新阶段，资金可能从芯片、算力等上游环节转向 AI 应用企业，但未来财报表现和地缘政治风险仍将成为影响美股走势的重要因素。