8 月 19 日，特朗普在白宫和加密、金融行业高管见面时，突然念出了 Hyperliquid 的名字。

他的原话是，CFTC 主席 Michael Selig 正在努力把 Hyperliquid 以“完全合规、合法”的方式带进美国。

特朗普讲话后，HYPE 从 60 美元附近冲到 70 美元上方，短线上涨 20%—22% ，再次接近今年 6 月约 76.8 美元的历史高点。

HYPE 在 2024 年 11 月刚进入市场时最低只有约 3.2 美元，两年不到已经涨了十几倍。

不过当天整个加密市场也在大涨。比特币站上 7.2 万美元，以太坊和其他山寨币同步上行，宏观流动性和美国监管消息都在推高风险偏好。

为什么偏偏点名 Hyperliquid？

抛开其他因素不谈，它已经发展到美国监管部门和传统交易所都不能忽视了。

Hyperliquid 主业是永续合约。

The Block 数据中，2025 年 3 月，它的月度永续成交量约相当于全部中心化交易所（CEX）的 3.5%；到 2026 年 3 月，这个比例已经接近 6%，月成交额逼近 2000 亿美元。5 月又升到 6.63%，与 Binance 永续成交量相比则达到 14.4%，两项都是当时的新高。

说它在一步步蚕食 CEX 的生意，也不算夸张。

Hyperliquid 最近增长最快的一块也不全是币圈资产。HIP-3 允许第三方部署永续市场，今年以来股票、指数、商品等合约迅速放量，5 月 HIP-3 单月成交超过 620 亿美元；到 7 月，它一度贡献 Hyperliquid 接近一半的日均永续成交。

这也解释了华尔街为什么开始盯着它。

低调的团队，如何搭上了特朗普？

Hyperliquid 过去的风格，和典型加密项目差别很大。

Jeff Yan 在 2025 年的一次长访谈里说，当时核心团队只有 11 人，大约一半是工程师；团队没有专门的 BD 部门，也没有一支全天候对接机构的商务团队，连 HYPE 上不上中心化交易所，他们都没有投入太多资源去推动。

Hyper Foundation 官网至今也把“No investors. No paid market makers”写得很醒目。

从公开资料来看，找不到 Jeff Yan 和特朗普本人有什么私人关系或商业绑定的公开证据。能查到的，是都是自身业务相关的消息。

2025 年 5 月，Hyperliquid Labs 向 CFTC 正式提交意见书，讨论美国如何处理 24/7 衍生品和永续合约。当时文件同时明确写着，Hyperliquid Labs 参与开发的前端禁止美国用户交易。

2026 年 2 月，Hyper Foundation 拿出 100 万枚 HYPE 支持成立 Hyperliquid Policy Center。按当时币价约值 2900 万美元，这个机构就在华盛顿做政策研究和监管沟通，负责人 Jake Chervinsky 此前做过 Blockchain Association 的首席政策官，也是美国加密监管圈很熟悉的律师。HPC 的介绍写得很直白：向议员和监管机构介绍 Hyperliquid，并推动 DeFi、永续合约等领域的监管框架。

到了今年 7 月 15 日，CFTC 官方会议记录里已经出现了“Hyperliquid Strategic Inc. and Hyperliquid Labs”。换句话说，在特朗普公开点名之前，Hyperliquid 已经在和 CFTC 正式接触。

所以，我们可以猜到的是，Hyperliquid 原本不擅长、甚至不太做传统商务关系；过去一年开始专门补上了这一条业务线。

纽约证券交易所母公司 ICE CEO Jeffrey Sprecher 曾表示，ICE 已经和 Hyperliquid 创始团队见过多次，还称这支十来人的团队“非常聪明”。

特朗普的表态只是把这条已经存在的线公开化了。

至于其与 Hyperliquid 之间是否存在其他利益关系，还没有足够证据支持，在此不做过多揣测。

接下来，看华盛顿怎么把规则写出来

眼下美国加密监管有一个很微妙的局面。行业最想要的 CLARITY Act （清晰法案）还卡在参议院，它要解决代币到底由 SEC 还是 CFTC 管、交易平台按照什么规则经营。特朗普 8 月 19 日又公开催国会通过法案，但立法时间已经相当紧张。

行业业内人士担心，如果国会今年不能把框架写进法律，目前 SEC 和 CFTC 推出的政策以后仍可能被下一届政府推翻。

但监管机构没有停下来等国会。CFTC 今年 5 月已经批准美国受监管市场推出真正的比特币永续合约，同时专门发布 24/7 交易指引。

CFTC 主席 Michael Selig 明确表示：过去大量 perpetual 交易流到了海外，现在希望把这部分市场带回美国监管体系。 这条线和 Hyperliquid 的关系最直接。它如果真的进入美国，问题就会具体到：用什么牌照、美国用户是否全面 KYC、可以提供多高杠杆，以及现有链上流动性能不能继续使用。这里任何一项被大幅限制，美国版 Hyperliquid 都可能和今天用户熟悉的产品差很多。

所以后面看的是很具体的事情了：CFTC 能不能给链上永续交易所找到一条可执行的美国路径。如果有，而且规则向全行业开放，Hyperliquid会得到美国市场，同时也会迎来 Coinbase、传统期货交易所以及更多链上竞争者；如果监管要求把 KYC、杠杆和流动性重新做一遍，特朗普讲话带来的利好也要打个折扣了。

作者：Bootly

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