比推消息，加密风投 Multicoin Capital 风险投资联席负责人 Spencer Applebaum 发表长文《DeFi 2.0》。文中指出，早期 AMM、超额抵押借贷、浮动利率资金池和永续合约是为 BTC、ETH 等高波动加密资产设计的；国债、股票、商品等 RWA 波动更低，有现金流和可识别借款人，机构更在意成交质量、期限和信用，不能再生硬套用同一套原语。

Spencer Applebaum 称，DeFi 2.0 要补上订单簿或 RFQ（Request for Quote，询价）、固定利率与定期借贷、利率衍生品、期权与结构化产品、回购与暗池、组合保证金以及收益拆分等能力。代币化只是第一步，价值会沉淀在公链区块空间、核心原语手续费、经纪聚合层和应用订单流；RWA 规模增长后，这些早已存在但资产不匹配的原语才会真正获得市场。