比推消息，高盛今日发布全球半导体存储行业深度报告，正式将 SK 海力士、三星电子和铠侠的目标价全面大幅上调。其中 SK 海力士目标价升至 330 万至 350 万韩元区间（隐含约 53% 上涨空间），三星电子目标价上调至 48 万韩元（隐含约 60% 上涨空间），铠侠评级获上调至买入，12 个月目标价设定为 93000 日元。此次上调的核心逻辑是存储行业估值框架的历史性切换——高盛认为，AI 驱动的需求持续性、供给受限及长期供货协议（LTA）的普及，正推动存储行业从高周期性商品赛道向具有可预测盈利的 AI 基础设施赛道转型，行业基准正式从市净率（P/B）切换至市盈率（P/E），当前以约 9 倍 P/E 为锚定价。

报告同时大幅上修了供需缺口预测，预计 DRAM、NAND 与 HBM 三大品类的供应短缺将延续至 2028 年，其中 HBM 的短缺最为致命，2027 年市场规模被上修 54% 至 1160 亿美元。此前摩根士丹利和摩根大通已率先指出，LTA 的大规模落地正将存储巨头的强周期业务转化为具有稳定现金流属性的科技基础设施，当前仅 7.3 倍的远期 P/E 与台积电之间存在 50%-80% 的估值折价，面临历史性收窄契机。不过高盛也警示，真正能支撑新估值框架的唯一铁证是资产负债表上真金白银的预付款及法律锁定的递延收入义务，否则跨越周期的叙事仍可能重蹈 2017 年远期协议沦为废纸的覆辙。