比推消息，知名 DeFi 研究员 Ignas 指出，当前币股 Meme 叙事依靠的是交易量和手续费，而非基本面。成交量一旦萎缩，分红、回购、销毁随即减少，交易员持有动力下降，通常抛压便紧随而来。

Coinbase 在 2021 年第四季度的交易额达到 5470 亿美元，一年后降至 1450 亿美元，跌约 74%；Meme 代币一旦成交量腰斩，市值跌超 95% 都有可能。Uniswap 成交量已经开始下行，ZCAT、STONK、PONS、INDEX、SHROOM、CASHCAT，以及 RAY 这类使用手续费回购的老牌 DEX，逻辑相同，一旦没有成交量，激励就会中断。

Robinhood Chain 上周手续费收入大约相当于 Uniswap UNI 销毁收入的 73%，说明市场热度还在，但所有项目都依赖市场继续保持交易意愿。交易兴趣会持续到人们赚不到钱或厌倦亏损为止。用眼下这波手续费外推全年回报，基本是在预测行情永远不冷，这很荒唐。