比推消息，Robinhood 与 AMC 围绕代币化股票的争议，可能只是美国券商行业一场更大变革的开端。Robinhood 近期将包括 AMC 在内的美股通过区块链进行代币化，让用户可以获得相关股票的金融权益，引发 AMC CEO 强烈反对。

文章认为，代币化股票最大的价值之一，是降低全球投资者购买美股的门槛。对于巴西、南非等交易成本较高、部分美股难以直接交易的市场，区块链能够提供更便宜、更便捷的美股投资渠道，这与 Napster 当年打破传统音乐分发模式有相似之处。

但股票上链也存在争议，包括代币持有人通常不具备传统股票的投票权，以及代币背后的股票是否真实托管等问题。Robinhood、Coinbase 等平台目前通过 FINRA 注册中介 Alpaca 负责相关记录和托管安排，但市场仍可能出现没有真实资产支持的空气股票代币，进而引发投资者恐慌。

而真正的解决方案并不是阻止股票代币化，而是建立明确的监管框架，让合规机构参与其中。随着纳斯达克向区块链金融公司 Payward 投资 1 亿美元，以及 SEC 研究针对部分链上股票的创新豁免，美股代币化可能正在加速进入主流市场。

注：Napster 时刻可以理解为新技术开始颠覆旧行业、传统利益格局被迫改变的关键转折点。