比推消息，黄金价格自年初历史高点回落约 25%，主要受高利率、强美元及能源价格上涨推升持有成本影响，短期承压明显。不过，多位市场人士认为，此轮调整并未改变黄金的长期投资逻辑。

Sprott 市场策略师 Paul Wong 表示，近期黄金下跌主要受美元走强、美联储加息预期升温以及量化基金集中平仓影响。他认为，当前金价跌幅已明显超过美元和短端利率实际上涨幅度，意味着高利率和强美元带来的利空已较大程度被市场消化。

Paul Wong 指出，美元短期走强往往压制黄金表现，但从长期来看，美元越强，全球寻求美元替代储备资产的动力越大，反而有助于提升黄金作为中性储备资产的战略地位。随着全球财政赤字扩大、央行持续增持黄金及地缘政治碎片化加剧，黄金正逐步从单纯的通胀对冲工具，演变为货币对冲、储备资产，甚至潜在的国际金融抵押品。

他认为，未来黄金与美元可能因不同逻辑在长期内同步走强：美元受益于全球融资体系核心地位，而黄金则受益于全球储备资产多元化趋势；不过在周期层面，黄金价格仍倾向于与美元指数保持负相关。