比推消息，数据显示，美国主要资本支出企业与半导体指数（SOX）的 30 天相关性已降至接近零，为至少 4.5 年来最低水平，从 4 月份的+0.78 大幅下滑，远低于 2022 年以来的平均+0.60。

自 6 月初以来，半导体股票上涨而 AI 基础设施支出巨头股价下跌，显示投资者不再将芯片制造商与超大规模数据中心建设者视为同一交易，芯片商受益于 AI 需求而支出方面临回报质疑。

分析认为 AI 交易下一阶段将由盈利能力而非投资规模决定，hyperscalers 需证明巨额支出能产生足够回报。