比推消息，F2Pool 联合创始人 Wang Chun 发文称，Zcash 近期上涨主要是叙事推动，较高的市值并不意味着项目配得上当前排名，其认为 Zcash 与 Solana、Hyperliquid 并不具备可比性。

他指出，Zcash 上线初期并非公平发行，前 4 年每个区块奖励的 20% 作为创始人奖励分配给创始人、员工、顾问和早期投资者，累计达到 210 万枚 ZEC，占总供应量的 10%。在创始人奖励结束后，类似的 20% 区块奖励分成又以开发基金的形式重新出现。Wang Chun 还批评 Zcash 长期采用可选隐私模式，认为大多数 ZEC 长期处于公开地址中；同时，Electric Coin Company、Zcash Foundation 等机构之间长期存在治理争议。

2026 年 1 月 ECC 整个团队离职并称遭到排挤，认为这并非边缘问题，而是 Zcash 治理模式存在缺陷的体现。此外，Wang Chun 提及 Zcash 在 2026 年 5 月披露的 Orchard 资金池严重漏洞，该漏洞此前已存在约 4 年，理论上可能被利用凭空生成无法通过链上记录明确追踪的 ZEC。由于隐私池的特性，无法证明此前从未产生过虚假 ZEC；7 月实施的 Ironwood 升级关闭旧资金池并要求相关代币通过新的闸门，本质上属于漏洞修复，而非支撑 ZEC 进入前十的理由。

Wang Chun 最后表示，不公平发行、区块奖励分成、长期治理纷争以及持续约 4 年的隐私池漏洞，并不足以支撑 Zcash 成为前十网络，其更像是一枚故事币。他认为，Solana 和 Hyperliquid 虽然各有争议，但仍具有真实使用场景，而 Zcash 近期上涨更多来自上币和逼空行情。