比推消息，摩根士丹利首席股票策略师 Mike Wilson 在最新报告中表示，美股指数仍接近历史高位，但市场内部已明显分化。罗素 3000 成分股中有 51% 较 6 月高点下跌超过 20%，标普 500 中位数成分股较 52 周高点低 16%，市场广度已降至互联网泡沫破裂以来最低水平。与此同时，指数价格与市场广度之间存在约 12% 的背离缺口。

Wilson 认为，决定这一缺口如何弥合的关键是美债波动率。目前 10 年期美债收益率升至 5.25%，MOVE 指数突破 100，而 VIX 仍低于 15。若债券波动率持续高企，标普 500 未来一个月可能回调约 6% 至 7300 点附近，随后有望在年末反弹；若债券波动率率先回落，个股补涨可能推动市场广度向指数追赶。

报告指出，市场广度恶化主要始于 8 月下旬杰克逊霍尔会议后，原因是投资者开始消化更鹰派的美联储政策路径，而非油价上涨。Wilson 认为，当前疲软主要体现为估值压缩，并非企业盈利失速。他建议现阶段坚守盈利修正持续改善的大盘质量股，尤其是高自由现金流收益率、低应计项目及高人均销售额的轻资产公司；若指数完成回调，未来一个月可能出现增持风险较高股票的机会。