今年以来，比特币铭文代币大火，本文就近期爆火铭文代币进行分析，在铭文短期发展历史中，有哪些值得长期关注和投资的铭文资产？这些铭文资产背后又有哪些异同？整体上看，铭文资产仍然处于发展初期，本文仅供读者参考。

比特币铭文诞生于创新，终将走向于应用

比特币原链之上本身没有代币，但Ordi的诞生像打开了潘多拉魔盒，其诞生本质是比特币技术更新下的新产物。尽管Ordi的是非功过还存在争议，但这确实是一种新事物，也具有开创性意义。相比之下，Sats的出现则代表着另一种铭文资产的转向和归宿。

值得注意的是，Ordinals协议和Ordi代币很容易被混淆。Ordinals 协议本质是一个为聪（ Satoshi ，比特币的最小单位， 1 BTC= 1 亿聪）编号的系统，其按照被挖掘顺序进行编号，并在交易中追踪它们。BRC-20 是基于 Ordinals 协议的一种代币发行标准。Ordi 是第一个BRC-20 代币，Ordi总量为2100万枚。Ordi头部效应明显，很多的项目方通过空投代币来吸引ORDI 社区注意力，这无形中进一步构建起Ordi的护城河，但本质上Ordi类似Meme，实质上并无价值。

伴随Sats的出现，上述现状实质上在发生着本质变化。Sats同样是一种BRC20代币，其总量21万亿，铸造自 2023 年 3 月 9 日开始，到9 月 24 日 sats 的铸造进度达到 100% ，共耗时 6 个月，总铸造次数达 21,107,258 次，持有人达 36061 人。首先Sats似乎更加Meme化，这体现在铭文数量和持有人数上，除此之外，其与BTC 最小单位同名，炒作属性也很高。但让Sats与众不同的是，Sats 作为 Unisat 推出的 L2 BRC20-Swap的 Gas 费用，使其具有实用价值，这便是铭文从Meme走出来，然后走向实用价值的重要里程碑。本文认为，这也将成为未来铭文代币的最终归宿，单纯的铭文炒作大概率不会持续太久。

以太坊铭文ETHS别树一帜

比特币区块小，而且没有智能合约，铭文出现在比特币网络上具有创新性，其属于扩展比特币网络的用例，这本质上是一种有意义的尝试。但对于有智能合约的主流公链，铭文的价值似乎不大。相比之下，在观察众多铭文代币的设计理念之后，Ethscriptions 似乎寻找到了一种颇具创新性的以太坊扩容新路线。

Ethscriptions 由 Tom Lehman 和 Michael Hirsch 开发，它利用 以太坊Calldata 机制，通过使⽤哑合约(Dumb Contracts)和 Ethscriptions 虚拟机(ESC-VM)使⽤户能够以极低的 gas 费⽤在以太坊上与合约进⾏交互和执⾏计算。根据官方文档的说法，Ethscriptions 想要为用户提供的是「去中心化且价格合理的运算服务」：将运算剥离至链下，这样将显著降低以太坊的使用成本。他们认为以太坊的智能合约是最大的设计缺陷，因为合约本身只要给定输入（calldata），其输出就是确定的，因此不应该在链上进行运算，平白无故浪费钱。

从设计理念上看，Ethscriptions颇具创新性；但是，Ethscriptions提出了几乎全新编程语言、全新合约、全新生态、全新的以太坊使用方式，这个任务非常庞大；目前，Ethscriptions的 Facet VM 也仅支持官方白名单中的呆笨合约。整体上看，Ethscriptions铭文的机制不同于比特币铭文，其理念上颇具创新，不能简单归入MEME，但其发展还有待进一步观察。

注：在Ethscriptions中，Dumb Contract（哑合约或者呆笨合约）是一种在 Facet 上运行的合约；Facet 将自身定义为一个便宜好用，安全，去中心化的计算平台，其负责监听以太坊上 Ethscriptions 的 calldata，拉到 VM 中进行运算，最终给用户返还结果。

主流公链铭文走向MEME炒作

铭文炒作就像波纹涟漪散开一样，其中比特币铭文处于中央位置，公链则围绕其展开。伴随铭文代币发展，其Meme属性也越发明显。对于大多数公链而言，其自身价值并不大，本质上属于Meme炒作，但是铭文市场火爆在某种程度上检测了很多公链的性能，这或许会为开发者提供一些有益的数据观察。下面我们就一些主流公链铭文资产进行介绍：

POLS

POLS是Polygon 网络的第一个铭文项目，其在今年 5 月部署，伴随Ordi等爆火，市场铸造热情高涨，POLS总量 2100 万张。

SOLS

SOLS是Solana 链首个铭文系代币，其总量21000张。SOL 联创曾发文称：虽铭文不太必要，但 Solana 仍将提供支持。目前Solana 浏览器是可以直接查询 SPL 交易，这是其他公链目前不具备的功能。

NANO

NANO是TON 链上的TON20铭文代币。根据dTON 监测数据显示，12 月 5 日， Tonano 团队推出NANO，短短半小时内产生了超过 200 万笔交易，网络使用率增加了 61 倍，随后造成网络拥堵。Open Network（TON）最初是由Telegram设计的去中心化Layer1 公链。

总结

在比特币铭文代币中，还有两类铭文代币同样具有较高热度：第一类是以Rats为首的比特币动物园概念代币；第二类是基于 BTC 的 UTXO 进行铸造的Atom、Rune、Pipe等，其继承了比特币UTXO 的防双花特性，具有一定创新性，但这种创新也同样不被比特币核心开发者所接受，且其挖矿环境更为复杂，门槛也就相对更高。在主流公链中，除了POLS、SOLS、NANO，热度较高的还有AVAX上铭文代币ASCT、 以及Doge上的dogi、LTC上的Lites、NEAR上的neat等等。

整体上看，Ordi的诞生是比特币在技术升级后的一次创新成果，其龙头效应极强；Sats的MEME属性同样很强，但更进步的地方时被用于作为Unisat的交易Gas，其从而转向实用价值，这颇具代表性。Ethscriptions 虽然属于铭文，但从价值层面颇具探索精神，其有望从铭文的角度为以太坊提出新的扩容方案。至于其他公链的铭文炒作，更多可以归入MEME炒作。

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作者：比推Asher Zhang

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