比推消息，SemiAnalysis 发文表示，美国最新多项经济数据存在大量噪音，Q1 GDP 修订上修主要因进口减少，5 月个人收入增长三分之一来自一次性农场救济，PCE 通胀飙升则由能源价格主导，耐用品订单大幅下滑源于飞机订单反转，这些特殊因素均会均值回归，剥离后整体经济图景发生转变。

关税导致的货物通胀为一次性价格水平冲击，将在约 12 个月后从同比数据中退出，但消费者实际购买力永久降低，不会随通胀率回落而恢复，货物通胀目前已超过服务通胀，体现了关税的传导效应。

SemiAnalysis 认为，尽管宏观数据波动，AI 资本支出是真实且持续的趋势，Q1 GDP 中设备和软件贡献 1.55 个百分点，是消费者贡献的四倍，核心资本货物订单增长 1.6%，AI 数据中心建设正在快速扩大其在经济中的比重，不会均值回归。