比推消息，Creative Planning 首席市场策略师 Charlie Bilello 发文指出，AI 对高带宽内存的旺盛需求正在颠覆科技产业链的权力格局。Charlie 用一组净利润对比数据直观呈现这一转变：美光净利润一年内增长 15 倍至约 280 亿美元，预计下季度将超过苹果的约 296 亿美元。长期以来苹果凭借强势品牌地位对供应商拥有绝对定价权，但在 AI 驱动的关键元件短缺面前，即使最强的消费品牌也不得不接受内存厂商的价格设定。Bilello 引用经典经济学原理提醒，高价格的治愈方法就是高价格，这种不平衡不会永远持续，高利润最终会刺激产能扩张。

美光此前长期在盈亏线附近徘徊，近两年利润随 AI 爆发曲线陡峭拉升，而苹果仍维持高水平但波动平缓。这一权力转移的本质是：AI 服务器对 HBM 和 DRAM 的海量需求占据了内存厂商的产能和议价空间，终端设备品牌被迫承受成本传导。市场对此的定价同样理性——尽管美光利润暴增，其估值倍数仍远低于苹果，因投资者深知内存行业的强周期性，高利润往往预示着未来资本开支浪潮和供需逆转的风险。