来源 | Odaily 星球日报

作者｜Azuma

原标题｜连续减仓三年股票后，巴菲特终于出手了

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几个月前敢笑“老头不如我”，现在才知道“你大爷还是你大爷”。

核心观点：

伯克希尔·哈撒韦在2026年第二季度结束连续14个季度的股票净卖出，

转向近198亿美元的净买入，并以百亿级私募投资谷歌母公司Alphabet，

标志其在新任CEO阿贝尔领导下调整投资策略，从长期观望转向主动布局。

北京时间 8 月 9 日美股盘后，伯克希尔·哈撒韦公布了 2026 年第二季度财报。

财报数据显示，伯克希尔 2026 年第二季度总营收达 1018.08 亿美元，同比增长约 10%，

归属股东的净利润为 256.67 亿美元，较去年同期实现翻倍（增长约 107%），

营业利润与净利润双双大幅超越市场预期。

但财报中更具信号意义的点在于，伯克希尔·哈撒韦终于结束了持续超三年（14 个季度）的股票净卖出，转向了净买入。

手握4000亿美元现金，伯克希尔终于动手了

财报数据显示，第二季度伯克希尔·哈撒韦买入股票约 234.7 亿美元，卖出仅 36.9 亿美元，

净买入接近 198 亿美元，终结了自 2023 年以来的长期净卖出状态。

更值得投资者关注的是资金去向。

财报披露，伯克希尔·哈撒韦上季度最大的一笔出手为，

通过私募形式对 Alphabet（谷歌母公司）追加了约 100 亿美元投资。

这也使得谷歌正式跻身伯克希尔·哈撒韦市值前五大重仓股行列 —— 与美国运通、苹果、美国银行、可口可乐并列。

截至 6 月末，这五大持仓合计占股票投资组合的 66%，仓位集中度依然极高。

虽然巴菲特本人长期对科技股都抱以偏谨慎的态度，但巴菲特此前在首次建仓谷歌时曾透露，

对谷歌的投资是他与格雷格·阿贝尔

（伯克希尔·哈撒韦现任 CEO，今年 1 月 1 日已正式接任巴菲特）商议后共同做出的决策。

巴菲特还曾坦言，早年错过谷歌是“历史性失误”，此次补票基于价值投资逻辑，

看重的是其搜索垄断的壁垒和稳定的现金流 。

而本次的百亿级增持则是在新任 CEO 阿贝尔统帅下所做出的投资决策，

这或许表明，在巴菲特退居幕后、阿贝尔掌权的新格局下，伯克希尔·哈撒韦对科技前沿的容忍度和参与度正在提升。

除了重新在市场上开始净买入之外，第二季度伯克希尔·哈撒韦还进行了两年以来的首次股票回购。

财报披露，上季度伯克希尔·哈撒韦合计斥资约 45.27 亿美元回购，创下 2021 年以来单季新高；

7 月再度追加超 33 亿美元进行回购。

今年 3 月，伯克希尔·哈撒韦曾官宣了重启股票回购计划，

阿贝尔当时曾表示，回购是因为管理层认为自家股票的“内在价值”高于其市场价格。

随着投资及回购节奏的转向，伯克希尔·哈撒韦长期积累的现金储备也开始出现变化。

过去几年，该公司最大的标签之一就是“现金机器”。由于缺少符合巴菲特投资标准的大型机会，

公司现金及短期美债规模持续攀升，并在今年一季度末达到接近 4000 亿美元的历史高位。

但随着股票增持、

股票回购以及产业并购（主要用于收购石油化工企业 OxyChem 以及住宅开发商 Taylor Morrison）相继展开，

伯克希尔·哈撒韦的现金储备开始进入下降通道。

截至 6 月 30 日，伯克希尔持有的现金及现金等价物约 351 亿美元，短期美国国债规模约 3249 亿美元，

合计约 3647 亿美元，较一季度末的 3973.8 亿美元明显下降。

曾被嘲讽“跟不上时代”，其实是在“时代激湍的岸边”静静注视

时间拨回 2023 年至 2026 年初。

过去几年间，AI 的技术浪潮彻底引爆了全球资本市场，

以英伟达、SK 海力士、三星、美光为代表的芯片及半导体产业链成为了最拥挤的交易赛道。

市场上充斥着“All in AI”的狂热，任何没有重仓半导体的基金经理都被视为落伍，

而巴菲特和他的伯克希尔·哈撒韦，账面上虽然躺着数千亿美元的现金，却选择了近乎冷漠的旁观。

嘲讽随之而来。“巴菲特跟不上时代了”、“价值投资已死”、“在 AI 革命面前，护城河理论已过时”、

“老头还不如我”……类似的质疑不绝于耳。

人们津津乐道于半导体股票们动辄数倍甚至数十倍的涨幅，对比伯克希尔·哈撒韦股价看似温吞的表现，

急切得得出结论 —— 这位 90 多岁的老派投资大师，以及他指定的接班人阿贝尔，已经失去了对科技革命的判断力。

但比伯克希尔·哈撒韦的选择显然有其自己的逻辑。在 2026 年二季度的财报中，

比伯克希尔·哈撒韦重申了其标志性的警告：“任何特定季度的投资损益金额通常毫无意义，几乎没有任何分析或预测价值。”

这句话看似针对 GAAP 会计准则，实则是对短期市场炒作的一贯态度。

在巴菲特和阿贝尔的眼中，或许依然对半导体行业是否能够摆脱周期性抱有疑问，

而 AI 硬件的爆发式需求何时会转化为可持续的现金流，也存在着不确定性。

在市场进入狂欢阶段，半导体公司的股价高企之后，

彼时的市场环境更是已完全不符合伯克希尔·哈撒韦“以合理价格买入伟大公司”的纪律。

于是当市场沉浸在 FOMO 情绪中时，伯克希尔·哈撒韦选择了最枯燥但也最符合其 DNA 的策略 —— 等待。

直到最近的几个月，随着半导体狂热的突然退潮，前期被过度炒作的标的遭遇大幅回调。

那些曾经嘲讽巴菲特“踏空”的投资者突然发现，追高半导体的账面浮盈在回调中迅速蒸发，

而伯克希尔·哈撒韦账上的数千亿美元现金不仅为其提供了无与伦比的安全边际，更赋予了它在别人恐慌时贪婪的底气。

第二季度的 198 亿美元净买入，正是这一纪律的验证。

值得注意的是，伯克希尔·哈撒韦并不是在市场最高点追涨，

而是在经历了市场波动、优质资产价格回归合理区间后，才大规模出手。

这正是巴菲特用几十年时间践行过的真理 —— 投资不是比谁跑得快，而是比谁活得久、笑得最后。

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