Robinhood Chain 手续费收入距高点跌去 99%，但各项生态基础指标依然保持韧性。

撰文：100y

编译：Chopper，Foresight News

原标题：Robinhood Chain 热度凉了吗？

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如果要选出 2026 年最火爆的区块链新项目，Robinhood Chain 大概率会是所有人的答案。即便加密市场行情低迷，Robinhood 自身加密业务也持续承压，其加密业务营收占比从 2025 年一季度的 27.2% 下滑至 2026 年一季度的 12.6%，Robinhood 依旧大胆地在 2026 年 7 月 1 日推出 Robinhood Chain。

Robinhood Chain 的宏大愿景是搭建一套以代币化股票为核心的链上金融生态。但上线不久后，Noxa 等 meme币发射平台、Cashcat 这类代币抢占了市场目光，Robinhood 原本依托现实资产（RWA）构建生态的宏大构想，在投机热潮下显得黯然失色。

后续 LONG、Pons 等发射平台推出了一个新颖模式：将 meme 币与代币化股票绑定配对。交易量随即爆发，在 HIMS、AMC 等股票相关案例中，meme 币带动代币化股票产生的剧烈波动，甚至反过来影响了传统股票市场的价格。

2026 年 9 月 4 日，Robinhood Chain 单日产生了惊人的 827 万美元网络手续费。作为参照，Robinhood 整个加密业务在 2026 年二季度总营收约 1 亿美元，该链单日手续费表现相当出色。

来源：@therollupco

但这场狂欢并没有持续太久。在宏观环境不佳、加密市场走弱的大背景下，Robinhood Chain 的 meme 币热潮逐步降温。网络拥堵消退，手续费收入的回落和当初暴涨一样迅速。到 10 月中旬，单日网络手续费回落至 3 万至 4 万美元区间，不足 9 月 4 日峰值的 1%。

难道 Robinhood Chain 一夜之间就过气了吗？我们来深入拆解其生态真实现状。

深度洞察 Robinhood Chain

支撑 Robinhood Chain 生态主要有四大支柱，它们是：

Steakhouse USDG 金库

股票代币

Launchpad 平台与 meme 币

去中心化永续合约交易所

Steakhouse USDG 金库

Robinhood Chain 总锁仓量约 11 亿美元，其中一个金库就占据了接近一半份额，即由 Steakhouse Financial 运营的 Steakhouse USDG 金库。用户可以将 USDG 存入 Morpho 借贷市场赚取借贷利息，当前金库锁仓规模约 5.4 亿美元。

有意思的是，和前面看到的网络指标不同，USDG 金库锁仓量一直在稳步上升，核心原因是收益颇具吸引力。为吸引用户、扩大锁仓规模，Robinhood 为原有平台用户提供最高 7% 的年化收益率，叠加额外激励。其他链上 Morpho 稳定币金库年化收益率大多仅 3%-5%，7% 的收益率对投资者来说极具吸引力。

从金库存款地址分布来看，资金集中在大额持有者手中，但已有约 7.5 万个钱包参与存款。值得一提的是，最大存款方是协议 NetNet，这是一个使用 USDG 作为储备资产的协议。如果把这一点纳入考量，间接参与 USDG 金库的钱包实际数量会高出不少。

在加密社区里，Robinhood Chain 被视作投机玩家交易 meme 币的乐园。但在表象之下，它正依托 USDG 金库默默积累被动投资用户。

股票代币

Robinhood Chain 最初的定位就是围绕现实资产（RWA）搭建生态，代币化股票是重中之重。契合这一愿景，股票与 ETF 代币占链上全部现实资产代币发行量的一半以上，紧随其后的是大宗商品与美国国债代币。

9 月初代币化股票价值大幅上涨，前文提到，这主要由股票代币配对 meme 币的巨量交易带动，市场需要铸造大量新增股票代币满足需求。虽然 meme 币热潮有所降温，但大量新铸造的股票代币并未被赎回，流通价值保持相对稳定。Robinhood Chain 上约 1.5 亿美元规模的股票与现实资产代币，能够为生态下一阶段发展筑牢流动性根基。

Launchpad 平台与 meme 币

从 Noxa 开始，随后 Pons、LONG 接连登场，meme 币发射平台对 Robinhood Chain 生态的构建起到了举足轻重的作用。传统模式下，这类平台发行的 meme 币一般和 ETH、SOL 等公链的原生资产配对。而 Robinhood Chain 带来全新玩法：meme 币直接与代币化股票配对，引爆了这条公链的 meme 币行情。

如果只看网络手续费图表，你或许会认为 Robinhood Chain meme 币交易生态已经彻底消亡。但现货 DEX 交易量给出了不一样的答案。9 月 4 日手续费峰值当天，现货交易量达到 32.7 亿美元；热度褪去之后，10 月 7 日交易量仍达到 32.4 亿美元，目前该链每日现货交易量稳定维持在 6 亿至 7 亿美元区间。

更关键的是，meme 币相关交易并未消失。meme 币交易量持续占据现货 DEX 总交易量一半以上。众人以为已经熄火的 meme 币生态，其实并未消亡。

永续合约 DEX

Robinhood Chain 目标打造代币化股票生态，同时也拥有活跃度很高的永续合约 DEX 生态，用户可交易现实资产等各类标的。生态内两大头部永续合约 DEX 为 Lighter 和 Arcus，Robinhood 对二者进行战略投资并持续提供支持。Lighter 交易功能直接集成进 Robinhood 钱包，Arcus 则作为代币化股票现货交易的流动性合作方。

如果说 meme 币带动了 Robinhood Chain 第一波增长，永续合约赛道最有可能引领第二波行情。Lighter 与 Arcus 都在依靠积分计划大力吸引交易者，交易量与未平仓头寸规模都在持续上行。若这两个协议能吸引更多用户，并顺利落地空投，Robinhood Chain 有望迎来新一轮黄金发展期。

Robinhood Chain 实现下一轮突破需要什么

Robinhood Chain 给外界「快要凉了」的观感，很大程度源于 2026 年 9 月拥堵高峰期间网络手续费暴涨带来的巨大反差。Robinhood Chain 采用 Arbitrum 技术栈，其手续费定价机制规定，当网络负载超出目标处理能力时，基础费用会呈指数级上涨。

与此同时，USDG 金库锁仓量、股票代币流通供应量、meme 币交易量等核心生态指标韧性较强，并未出现手续费收入那样的暴跌。事实上，从永续合约 DEX 赛道来看，Robinhood Chain 具备迎来第二轮爆发增长的潜力。

在我看来，Robinhood Chain 想要迈入下一轮黄金周期，多项条件需要同时落地：

生态指标：代表被动投资者与主动交易者的核心指标，包括 USDG 金库锁仓量、股票代币流通规模、meme 币交易量需要维持健康水平，为 Robinhood Chain 下一轮增长周期打下稳固底盘。

永续合约 DEX 取得成功：Robinhood 生态头部永续合约 DEX，例如 Lighter、Arcus，需要依靠积分计划持续吸引交易者与流动性。更重要的是，在 TGE 与空投结束之后，协议依旧能维持真实活跃交易量。

生态扶持：对比其他一层、二层链，Robinhood Chain 的生态与开发者扶持明显偏少。尽管 Arbitrum 基金会自 2026 年初推出多项官方计划支持 Robinhood 生态，但目前尚未发现 Robinhood 独立运营的同类扶持项目。投资层面，仅有 Lighter 和 Arcus 两笔投资得到确认。当然，生态与开发者扶持项目本身的效果也存在诸多争议。但如果设计得当，这类项目有助于 Robinhood Chain 吸引更高质量的去中心化应用，最终优化用户体验。

原生创新：Robinhood Chain 早期的成功很大程度来源于真正新颖的创意，例如股票代币配对 meme 币、股票代币空投。当前核心生态指标依旧坚挺，永续合约 DEX 有望铺垫新一轮增长周期，若能诞生其他链上不存在的全新项目或金融基础组件，将成为引爆下一轮黄金时代的强力催化剂。

Robinhood Chain 并未消亡，它只是在等待下一次突破。如果你错过了 Robinhood Chain 的第一轮增长浪潮，现在或许可以重新关注它。

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