随着几家大型银行的倒闭给美国金融体系蒙上阴影，美联储长达一年的积极抗通胀斗争遇到了一个大难题：潜在的金融系统性风险。

在Silvergate Bank 宣布进入清算后，硅谷银行周五成为十多年来倒闭的美国最大银行。然后在周日，纽约州金融监管机构命令关闭Signature Bank—一个加密友好银行，市场恐慌之际，美联储启动紧急计划救市。然而，人们开始质疑央行继续加息对本就脆弱的金融体系的破坏性影响，通货膨胀似乎不再是投资者最关心的问题。

“按下葫芦浮起瓢”，美联储面临的挑战是巨大的：如果央行阻止加息，这可能导致通货膨胀率在更长时间内保持高位，进一步侵蚀美国人的薪水；如果继续加息，可能会引发更多的金融动荡。

加息预期降温

据彭博社报道，Pacific Investment Management 首席投资官 Daniel Ivascyn 周一表示，美联储最早可能在本月暂停加息，而高盛集团 (Goldman Sachs Group) 的经济学家表示，“鉴于近期银行体系面临压力”，他们不再预计美联储将在 3 月份的会议上加息。

比推此前报道，在银行业发生剧震之前，美联储主席鲍威尔对国会表示，如果就业市场和经济的其他部分保持弹性，他“将准备加快加息步伐”，因此市场对下次会议上加息多达 50 个基点的预测大大上涨。但截至3月13日，根据CME Group 的估计数据，交易员已经大幅下调了其预测， 3 月 21 日至 22 日的会议上加息 0.25 个百分点的可能性为 85% 。

宏利投资管理公司全球首席经济学家兼策略师 Frances Donald 对华盛顿邮报表示：“一心一意专注抗击通胀对当前的美联储来说几乎是奢侈的，当加息的成本超过收益时，总会出现政策拐点。美联储必须考虑到我们比以前更接近那个时刻。”

在 SVB 倒闭之后，美国政府需要采取积极行动以避免更广泛的金融恐慌，美联储可能不得不更加谨慎行事。

这场危机后续影响如何还不得而知，但一些分析师警告称，这可能导致银行体系的运作方式发生更根本性的变化。如果银行面临来自企业客户的无保险交易存款的持续侵蚀，信贷业务可能会回落，对中小型企业–美国经济的重要组成部分–造成打击。

由于投资者押注美联储似乎不太可能出台更激进的政策，继周五下跌 20 个基点之后，美国 10 年期国债收益率周一下跌 18 个基点至 3.52%。 与此同时，两年期国债收益率周一一度下跌近 60 个基点至 3.99%。

仍有进一步收紧货币政策的理由

美联储有宏观政策工具，也有金融稳定工具——它们是不同的。鲍威尔一再表示，美联储将坚持到底，直到它在将通胀率降至 2% 的目标方面取得重大进展。而且，美国的通货膨胀比美联储官员预期的更为顽固，就业增长继续超过华尔街最乐观的预测，使美联储抑制消费者和企业需求以及缓解整个经济价格压力的努力一再受挫。

一些市场观察人士表示，对银行系统危机的担忧都是暂时的，人们的注意力很快就会回到通胀上。

Defiance ETFs 首席执行官兼首席信息官Sylvia Jablonski在其文章中表示，尽管最近发生的事件可能会抑制通货膨胀，因为它们会从系统中抽走资金，但通货膨胀和就业市场火爆的问题依然存在。

美国劳工统计局将于美东时间 3 月 14 日 8:30 AM 公布 2 月份的消费者价格指数 (CPI)，该报告可能会为美联储下周备受期待的利率决定提供指引。交易员和经济学家预计该报告将显示整体消费者价格同比上涨 6.0%，低于上月的 6.4%，核心（不包括食品和能源）CPI 预计同比增长 5.5%，略低于上月的 5.6%。

Jablonski 说：“美联储可能会继续加息。 或许会出现放缓，或者更早暂停，但无论 CPI 数据如何，我认为美联储还没有结束”。

花旗银行预计美联储将继续将基准利率上调至 5.5%-5.75% 的目标区间，而当前的目标区间为 4.5%-4.75%，远高于市场定价的 4.75%-5%。

下周的会议意义重大，因为联邦公开市场委员会不仅将就利率做出决定，还将更新其对未来的预测，包括对 GDP、失业率和通胀的展望。

LPL Financial 首席全球策略师Quincy Krosby在社交媒体评论道：“毫无疑问，他们正在讨论这个问题。问题是，他们会担心这会滋生恐惧吗？他们应该 [在会议前] 向市场发出信号，表示将暂停，还是将继续抗击通胀。这一切都需要讨论”。

作者：比推BitpushNews Mary Liu

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