前天教链在内参里说到，所谓中本聪时代（Satoshi era）的一个远古巨鲸将其8万枚大饼（BTC）清仓完成了。这次事件被机构操盘手Galaxy Digital誉为“数字资产市场最早和最重要的退出之一”。那么，从此次重大退出事件中，我们又能获得哪些思考和启示呢？

首先回顾一下基本事实：

本次抛售的BTC来自于2011年初的建仓。其实这已经是后中本聪时代（post-Satoshi era）而非中本聪时代了，因为中本聪此时已然隐退。不妨回顾一下教链2025.7.4文章[《巨鲸苏醒》]。

抛售总量具体而言是约80009枚BTC，约合90亿美刀。抛售的时间窗口是2025.7.16至2025.7.25。

而此次抛售事件对市场的影响可谓是如同溅了一个小水花。BTC的价格仅仅从再创新高后的119k下挫至115k，仅约3.5%的跌幅，并在清仓次日就回升修复至118k。

这一现象意味着什么？

这意味着，市场在几小时内就吸收掉了大约占总供应量千分之4的BTC而没有触发任何连环清算和连锁崩溃。

似乎看起来，加密市场的结构和韧性已经悄然发生了翻天覆地的变化。正如某些网友说的那样，这几乎是在向市场发出强烈信号，证明BTC已经具有极深的、机构级的流动性。这大大强化了BTC的市场韧性和承接力。

要知道，仅仅是在一年前，2024年6月底至7月初，德国政府清仓了其持有的约5万枚BTC（49,858枚），平均抛售价格为57.9k，获利约28.8亿。教链2024.7.24文章[《Mt.Gox已分发4万多枚BTC，对币价影响多大？》]中对此有所记述。

值得注意的是，德府清仓的时间窗口是2024.6.19至2024.7.13，此时Mt.Gox还没有开始分发其BTC赔付。

基本上，BTC在德府清仓期间从66k最低下探至53k，跌幅接近20%。即便是后续叠加上Mt.Gox分发赔付，BTC也只在2024.8.5最低回踩到49k而已，这是年底BTC冲上十万刀前的最后一次低价。

对比起来，曾经7万刀的BTC要用超20%的跌幅才能吸收掉5万枚BTC的抛压，而如今12万刀的BTC却只需要3.5%的跌幅就能吸收掉8万枚BTC的抛压。换句话说，曾经不到30亿刀的失血就能让BTC跌去超过20%，而如今90亿美刀的失血只让BTC小跌3.5%并且迅速修复如初。多么不可思议呀！

要知道，BTC价格越高，每一枚BTC产生的抛压就越大。7万刀的一枚BTC抛售，需要市场提供7万刀来承接；而12万刀的一枚BTC抛售，需要市场提供12万刀来承接。

难道仅仅过了一年，BTC的流动性深度和承接力就已经发生了如此巨大的飞跃？

另一个可资对比的经典案例则是2022年5月份Luna/UST崩盘事件中，UST背后的操盘手Do Kwon被迫向市场中倾泻了8万枚BTC。据“刘教链Pro”2022.5.11文章《UST脱锚，算法稳定币魔咒再现》记述，「5月10号，随着UST的剧烈脱锚，Do Kwon同学卖掉了大饼以外的资产，也无力挽救。最终，他清空了之前空手套来的8万多枚大饼，为UST救市。」

这8万枚BTC正好卡在2021年年中“512”崩盘关键测试水平3万刀附近位置，直接就把二次反弹继续牛市的幻想一波带走。一个月后，BTC正式失守3万刀牛熊分水岭，宣告进入深熊。

虽然不能把2022年深熊的总跌幅，即从69k到16k的近77%的跌幅都归咎于Luna/UST崩溃砸盘，那么即便是把2022年5月到6月从3万刀到2万刀的断崖式下跌记到它头上，那么也有高达33%的跌幅。

这8万多枚BTC砸得急切，姑且按照3万刀计算，也不过是区区24亿刀的失血量而已。

由此看出近几年来BTC市场结构和流动性承接力的变化来：

2022年3万刀高度，8万枚BTC抛售，透支24亿刀，加速进入深熊。

2024年6万刀高度，5万枚BTC抛售，透支28亿刀，年底开启牛市拉升，突破十万刀，站上历史新高度。

2025年12万刀高度，8万枚BTC抛售，透支90亿刀，虎躯一震，目前看起来尚无大碍。

当然，如果参考2022年的抛售，也许造成内伤需要一个多月才能显现效果，那么目前就可能还不足以下定论。

从交易所BTC存量来看，这波抛售看起来的确是迅速被“买买提”了。

对此，网友也有两种态度：

一种是认为，大的筹码该卖的都卖完了，之后车就轻了，这便有利于后市更轻松地拉升。

而另一种则认为，长期钻石手的抛售出现令人担忧，这或许暗示了可能接踵而至的抛售浪潮，甚至于长期信仰的悄然转变。

无论如何，BTC的新时代或已悄然开启：远古巨鲸正在交出筹码，机构正在逐步接棒。

新时代需要新鲜血液，新阶段需要新的力量来主导，如此方能长江后浪推前浪，持续推动BTC滚滚向前，永不止息。