大年初五本是华人传统“迎财神”的日子，市场盼的是财气与顺风。但在华盛顿，迎来的却是一记司法“逆风”。当地时间 2 月 20 日，美国最高法院以 6:3 裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的大范围关税缺乏法律授权。判决认为，特朗普过度扩张了该法案赋予总统的行政权力。

令特朗普愤怒的是，由他亲手提名的保守派大法官尼尔·戈萨奇（Neil Gorsuch）和艾米·康尼·巴雷特（Amy Coney Barrett）此次竟然倒向了自由派阵营，与首席大法官罗伯茨一同投票支持撤销关税。在随后紧急召开的新闻发布会上，特朗普宣布，将在现有关税基础上征收10%的全球关税。所有现行的国家安全关税自即日起全面生效。

有消息人士告诉《纽约时报》，最高法裁决公布时，特朗普正在白宫与州长会面，助理递上一张纸条，他当场称“令人失望”。随后在记者会上，特朗普更是怒骂最高法院大法官们，称他们为“傻瓜和走狗”。

一场围绕贸易与美国总统权力的拉锯战，进入新的回合。

被叫停的不只是关税

最高法院多数意见认为，IEEPA并未赋予总统单方面对全球商品普遍征税的权力。换言之，总统可以宣布紧急状态，但不能据此建立一个常态化的关税体系。

这项裁决的现实影响至少体现在两个层面。

其一，是政策执行层面。特朗普过去一年多依赖的核心关税框架被推翻。虽然部分依据国家安全条款（232）或301调查的关税仍可能保留，但最具效率、覆盖面最广的工具被司法否决。

其二，是财政层面。多家机构测算，若相关关税被最终认定无效，美国政府可能面临大规模退税压力，规模或达千亿美元级别。彭博社援引贸易律师观点称，退税问题“将成为下一轮诉讼的焦点”。

更重要的是，政策确定性正在下降。企业无法判断未来半年贸易成本的结构——而这恰恰是全球供应链最忌讳的变量。

特朗普的“备用按钮”

面对裁决，特朗普的回应非常强硬。他在白宫表示，“还有很多方法、很多权力。”

白宫计划在数日内依据第122条实施10%的全球临时关税，为期150天。如果国会不延长，该措施自动失效。这一条款历史上极少被使用，原本设计为短期平衡贸易逆差的工具。

同时，特朗普并未排除推动国会立法，为总统赋予更明确的关税权力。部分共和党议员已公开表示支持。不过，鉴于国会两院席位差距有限，能否顺利推进仍存悬念。

一名共和党策略人士向媒体表示，关税是特朗普经济议程的“基石”，“他不会轻易放弃”。

耶鲁大学预算实验室一直在模拟特朗普任期内关税政策的影响，并根据总统的最新言论发布了最新报告。

根据预算实验室的估算，在最高法院今日裁决之前，整体有效关税税率（即所有进口商品应缴的平均税额）为16.9%。如果最高法院驳回的关税失效且不被替代，这一数字将降至9.1%。

但如果特朗普按照他的计划，利用不同的法律依据对全部商品征收 10% 的关税，并且如果他能够维持这项政策，预算实验室估计，实际关税率最终将达到 15.4%——几乎回到当天开始之前的水平。

市场反应平淡

当天市场波动率不大，美股三大指数当日上涨，投资者认为企业成本压力可能阶段性下降。标普500指数中，依赖进口零部件的制造业与零售板块涨幅相对明显。加密市场短线提振。比特币一度接近6.8万美元，部分山寨币涨幅超过5%。分析人士指出，贸易摩擦预期下降，提振了风险偏好。

不过，随着特朗普宣布新一轮关税计划，涨势趋于克制。市场很快意识到，这不是政策终结，而是路径重组。

经济与政治的双重压力

关税问题的复杂性在于，它既是经济工具，也是政治议题。

经济层面，关税通常被视为提高进口成本、可能推升物价的政策。部分共和党内部人士私下认为，关税对经济增长的拖累不容忽视，尤其在中期选举临近之际。

耶鲁大学预算实验室经济分析副主任约翰·伊塞林表示，特朗普的关税政策迄今尚未实现其振兴美国制造业或缩小贸易逆差的目标，但即便一些经济学家通常不赞成进口税，他们也承认关税确实成功地增加了财政收入。

约翰称：“坦白说，与其他可行的增收方案相比，关税是一种更具累退性的增收方式；已有大量经济学文献论证了关税的负面经济影响。但与此同时，未来几十年我们确实需要大量的财政收入。”

政治层面，民主党已将“生活成本上升”作为主要攻击点。宾夕法尼亚州的民主党策略人士向NBC表示，关税带来的价格压力“已经形成现实影响”。

与此同时，特朗普阵营强调贸易平衡与制造业回流，认为关税是必要手段。

这场争论的核心，不只是贸易本身，而是美国总统在经济紧急状态下的权力边界。

接下来会发生什么？

未来几周，三个问题值得关注：

第一，新宣布的10%临时关税是否如期实施，规模是否扩大；

第二，退税问题是否进入司法程序，财政影响有多大；

第三，国会是否尝试通过立法赋予更明确的关税授权。

短期来看，市场可能在“风险缓解”与“政策反复”之间摇摆。

中期来看，企业决策者可能推迟部分投资与扩张计划，以等待政策尘埃落定。

长期来看，这次裁决可能重塑美国贸易政策的法律框架。

一位前联邦贸易官员在接受彭博社采访时说：“真正重要的，不是这一次关税，而是总统在未来还能做什么。”

作者：Seed.eth

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