撰文：Eric，Foresight News

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2026 年夏天，由李林旗下 Avenir Group 孵化的 UMX 开启公测，也让外界再次将目光投向这位华人加密行业最早一批创业者。

距离 2013 年创办火币，已经过去十三年。那时的李林站在一个刚刚成形的市场里，面对的问题非常直接：如何让更多人更方便地交易比特币。十三年后，加密行业已经从相对独立的数字资产市场，走到了与 ETF、稳定币、RWA 和传统证券不断交汇的新阶段。

过去几年，李林的角色也在发生变化。2023 年，他在香港创立 Avenir Group，从一线创业者逐渐转向投资者和资产配置者，围绕数字资产、证券交易、金融基础设施等方向持续布局。

如今，UMX 以「Avenir Group 孵化」的身份出现，也让这些过去几年看似散落的投资线索，有了一个新的观察切口。

问题也随之而来。离开火币创立 Avenir Group 的这几年，李林到底在做什么，又是什么让他在此刻重新站回台前？

从北京到香港，从运动员到裁判员

要理解这次回归，得先回到那次离开。

2013 年 9 月，火币网上线。那是比特币从八百元冲向八千元的疯狂年份，也是门头沟倒闭前夜、行业草莽丛生的年份。一个衡阳出身、清华自动化系毕业、在甲骨文写过代码、经历过两次创业的年轻人，用「永久免除手续费」这一刀，切开了当时体验粗糙的比特币交易市场。上线半年，火币单日交易额突破十五亿元人民币，最鼎盛时占据全球比特币交易市场一半以上的份额。真格基金、戴志康、红杉资本接踵而至，李林成了华人加密世界最熟悉的创业者面孔之一。

此后的近十年，火币和李林经历了加密行业从早期草莽到全球合规化竞争的一个完整周期。对一个创业者来说，这段经历留下的不只是如何做一家交易平台，也是一整套关于交易、流动性、用户需求、账户体系和风险的认知。

但经营一家平台和配置一笔资金，看市场的方式并不相同。

2023 年，李林在香港创立 Avenir Group，名字取自法语，意为「更好的未来」。从亲手操盘一家交易所，到打理一个多策略的家族办公室，角色变了，看市场的眼睛也跟着变了。过去他是场上的运动员，盯着用户增长、交易量、产品线和流动性，每一分每一秒都在和对手贴身肉搏。如今他坐在场边，做一个资金配置者，看到的却是另一组问题。资金在哪里闲置，资产在哪里被拆分，账户之间为什么无法互通，风险为什么难以被统一管理。

这些问题在经营者的视角里很难被看见，因为交易所天然只关心自己场内的事。而在配置者的视角里，它们刺眼得让人无法忽视。

Avenir 这几年的出手，隐约勾勒出一条主线。名单拉出来很长，入股老虎证券母公司 UP Fintech 逾百分之十的股份，以核心投资者身份参与香港持牌平台 OSL 三亿美元的股权融资，投出机构级订单路由公司 CoinRoutes 和期权衍生品基础设施 SignalPlus，领投 AI 原生量化平台 Inference Research，还在 Consensus Hong Kong 上与老虎证券、AMINA 银行签下多资产基础设施的合作备忘。

根据提交给 SEC 的 13F 文件，Avenir 连续八个季度位居亚洲比特币 ETF 机构持仓第一，仅贝莱德 IBIT 的持股就超过一千八百万股。此外，Avenir 启动五亿美元的量化伙伴计划，为成熟的量化交易团队提供资本和生态支持，又通过新火集团收购日本合规交易平台 BitTrade。持牌平台、经纪业务、交易执行、量化能力、稳定币支付，投资触角几乎覆盖了连接两个市场所需要的每一个环节。

单个项目看，这些投资散落在不同的产品和市场。放在一起看，指向则渐渐清晰：加密资产正在进入传统资产配置体系，传统金融机构开始采用数字资产和区块链基础设施，而投资者对跨市场配置和交易的需求正在激增。

李林的布局，早已从投资单个赛道，延伸到了两个金融体系之间的连接地带。今年春天，新火科技更名新火集团，随后收购 Avenir 旗下的软件资产，家办多年沉淀的投资交易能力，开始被系统地注入一个港股的公开平台。这条线索如今回看，几乎是 UMX 提前埋下的伏笔。

行业变了

让李林重新审视行业的，不只是账面上的观察，而是行业结构性的位移。

过去四年，恰好也是加密金融与传统金融从互相打量走向彼此嵌入的四年。比特币现货 ETF 在美国获批，数字资产第一次被正式纳入传统金融的配置框架。稳定币从灰色地带的出入金工具，变成被主要经济体立法接纳的资金通道。RWA 和股票代币化让国债、股票这些传统资产开始进入加密语境。券商、托管、清算、做市商和交易平台之间的边界，正在被重新描画。

早期的加密用户只在数字资产内部活动，今天的一部分专业用户已经同时生活在两个市场。他们既看链上流动性，也看美联储利率、科技股财报、ETF 资金流和美元周期。他们的问题不再是哪里可以买到某个资产，而是这些资产能不能被放进同一套策略和资金框架里使用。上一代交易平台竞争的是入口、流动性和资产覆盖，下一阶段的竞争，很可能转向账户、资金和风险管理。

这些不是热点轮动，而是信号。它们共同指向一个事实，crypto 自成一体的时代正在落幕，两个市场的交汇处正在隆起一块新大陆。

而这块新大陆上，还缺一个像样的港口。上一代交易平台解决了数字资产如何被交易的问题，DEX 解决了链上资产如何在开放协议中流通的问题，但直到今天，几乎没有人认真回答过第三个问题。当一个专业投资者同时持有 BTC、稳定币、美股、ETF、期权和收益产品，这些资产能不能被放进同一套账户、同一套资金框架、同一套风控体系里。

现实是割裂的。一个用户可能在链上握着大把稳定币，在券商账户里躺着美股和 ETF，同时还需要期权、融资和保证金来执行策略。资产越来越多，系统却越来越碎，钱在账户之间来回迁徙，每一次迁徙都在损耗效率和机会。

这正是 UMX 想回答的问题。它不像上一代平台那样从交易入口出发，而是从专业投资者的资产结构出发，当一个人同时生活在两个市场里，平台应该如何帮他管理资产、调度资金、执行策略和控制风险。

站在两个市场的交叉点

UMX 的全称是 The Unified Market Exchange。这个名字里真正重要的不是 Exchange，而是 Unified Market。

UMX 给自己的定位是面向专业投资者的加密友好型证券平台，重点不在证券，也不在加密，而在两类能力的结合。传统券商理解账户体系、融资工具、权益安排和合规框架，加密平台理解稳定币、全天候交易和高频的资金周转，过去这两类能力分处两个世界，如今新的用户结构正在迫使它们长到一起。

过去一段时间，不少加密平台开始提供美股相关产品，股票代币、合成资产、差价合约，给的是便捷的价格敞口，适合轻量化交易和短线表达。但对专业投资者而言，美股从来不只是一个价格入口，他们关心底层资产是否清晰，工具是否完整，能否覆盖 ETF 和期权，以及这些能力能否与数字资产仓位、融资和保证金真正联动。UMX 强调专业美股交易，用意就在这里，股票不是加密平台的附属品类，而是统一市场里的关键资产模块。

落到具体的交易体验上，这套设计的轮廓更清晰。按照披露，一个用户的加密账户里躺着 USDT 和 BTC，传统路径下想买美股，得先提现稳定币，换成法币，等银行到账，再入金证券账户，每一步都在收费和耗时。而在 UMX 的统一账户里，USDT 可以一键兑换成美元划入证券账户，即时形成购买力。不想卖 BTC，可以开启借贷划转，以持仓为抵押借入 USD 一并划过去，加密仓位一个币都不必动。买到的也不是差价合约或代币化敞口，而是带完整股东权益的真实美股，12 种订单类型、8 种 期权组合策略、一美元起的碎股和盘前盘后交易，一应俱全。

更有意思的是资金回流的那条路。手里的英伟达股票可以通过股转币变成对应的股票代币，按适用折扣率计入统一保证金池，去支撑加密衍生品和杠杆交易，美股敞口一天都不必放弃，代币随时还能转回真实股票。连现金宝和定期理财这样的生息资产，也可以在继续计息的同时充当保证金。在这套账户体系里，钱几乎不再有闲置这个状态。

这套逻辑里没有惊天动地的新发明，但它指向的是一种资产关系的重组。资产不只是被持有，还可以被调度。收益不只是静态产生，还可以服务保证金。股票不只是长期配置，还可以和数字资产一起进入策略执行。统一市场的真正含义，不是往一个平台上堆更多资产，而是让钱在两个市场之间更有效率地工作。

所以严格地说，UMX 并不是对上一代交易平台逻辑的简单复刻。CEX 和 DEX 的延长线上都找不到 UMX 的位置，它站在两个市场的交叉点上，一个过去无人认真经营的路口。

十三年后，问题已经不同

2013 年创办火币时的李林刚过三十岁，眼里盯着一个粗糙市场里明晃晃的缺口，手里握着免手续费这把快刀，打法凌厉，身段灵活，目标朴素而直接，做一个更好用的比特币交易网站。

十三年过去，那个年轻人已是不惑之年。经历过完整的行业周期，也从一线创业者走到了投资者和资产配置者的位置之后，看市场的方式已经发生变化。变化最大的，或许还是问题本身。上一代交易平台面对的是「数字资产如何被更好地交易」。而今天，当越来越多专业投资者同时持有 BTC、稳定币、美股、ETF、期权乃至各种收益型资产时，新的问题是：这些资产如何被放进同一套资金与风险框架中使用？

从 Avenir Group 过去几年的投资版图，到如今孵化 UMX，这条线索开始变得越来越清晰。

UMX 能不能跑通，要靠真实用户和市场周期去验证，现在下任何结论都为时过早。但至少在这个夏天，那个曾经在车库咖啡穿着拖鞋讲去中心化的年轻人，又一次站在了行业叙事的起点前。

只是这一次，市场已经变了，问题也不再相同。

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