比推消息，Decentralised.co 发文称，链上期权成交量仍不足永续合约 DEX 的 1%，传统市场期权成交量约为期货的 3 倍。该机构以 2018 年 1 月至 2026 年 10 月比特币日收盘价进行回测，在最终盈利的多头中，10 倍永续合约在 180 天、90 天和 60 天窗口内的清算概率分别为 47%、29% 和 18%。其回放了 2025 年 10 月 10 日三笔 1000 美元比特币多头：10 倍永续于 21:14 被清算；30 天看涨期权价格最低跌至 181 美元，随后一小时内回到 800 美元以上；52 美元的 7 天看跌期权则帮助 10 倍多头度过下跌。

Decentralised.co 称，过去链上期权多因订单簿分散、对冲困难和资金锁定而失败。Hegic 存款人 2021 年 5 月损失约 8000 万美元，其中大部分为存款；Lyra 存款人 7 个月内比特币池亏损 4.9%、以太坊池亏损 17.6%；PsyOptions 于 2024 年 6 月关闭产品。靠近 Hyperliquid 等永续流动性的组合保证金，可将卖出一份比特币看涨期权所需的锁定资金从约 10 万美元降至约 1.5 万美元，月回报从 1.8% 升至约 12%。

文中将 Hyperliquid 列为对冲流动性的主要场所，期权协议 Derive（原 Lyra）为底层引擎，Paradex 承接大宗交易，Hypercall 是首个建在 Hyperliquid 上的期权场所。Derive 在截至 10 月 19 日的一年内清算约 180 亿美元期权名义价值。Paradex 于 9 月 15 日接入 Paradigm 后，日期权成交量从不足 300 万美元升至一周内的 5870 万美元，未平仓合约从逾 2.5 亿美元降至 10 月 14 日的约 9600 万美元。2026 年 9 月，链上期权名义价值约翻倍至 50 亿美元，权利金升至 8500 万美元。