按：大空頭再次提醒股市見頂， 我們則判斷『短期』多頭增加了對沖倉位， 預示著短時戰術『大規模反攻』即將開始。

『不可抗力』：鑒於種種， 文字部分會儘量縮略/變形處理，核心觀點、數據、結論或在相應圖庫顯示，或需要必要的KYC（ Know your customer）之後單獨解鎖。

研報圖庫時間戳除標記的之外， 其餘均在 UTC+8202608050400-1020之間。

『研究方法與策略屬性』調整説明：鑒於當前重大變量全部變動【財報、地緣、能源、EI Nino、利率、QT、債等】，策略組研究重心、基準策略， 交易架構， Portfolios做節點性深度更新， 重要性排序為『科技、減災、選戰、地緣、能源』， 將基於對沖屬性的策略權重調高，基於跨時區、跨市場，跨事件，跨品種的『全局性』。

利益衝突防範【嚴格遵循策略組隔離牆、靜默期及跨越隔離牆制度】。

【全球視野 下注中國】|【每時每刻 發現價值】

——————以下正文——————

◎日圓

※加息急剎車， 央行幹預匯率。將日元從40年低點163拉回此前長期均值155附近。爆掉一批做空的渡邊太太。

※目前日元仍未企穩， 因物價等，其加息的邏輯仍然強大。

◎科技

※SPCX財報超預期。給科技資金帶來了信心，給市場帶來了活水。在推動道指和標普500突破歷史極值之際，對納指、費半都產生了強大的推動力。

※美股收盤，各大中文財經已經羅列了SPCX的財報要點，主要是營收超超預期，用户增長，短期兩次試試射成功以及政府大單等。策略組評估，除這些外，有2點可能權重被低估了一些。一個是在印度洋的星艦試飛，艦落海洋被中自媒當時評估為失敗。實則不然。預定計劃。全部完成，並沒有設置『夾筷子』設施，反倒驗證了其全球部署的便利。

第2， SpaceX宣佈，擬在2027年底前實現載人星艦飛行/回收。

◎半導體

※政策修補。韓國警方對推出單只股票 ETF產品的政府主官進行刑事訴訟立案，安撫股民。股東團體對三星海力士高管提起失信訴訟，警方立案。

※光模塊禁令產生一些影響。

※空頭鈍化轉向。槓桿擠出效應凸顯，韓國股市股民交易意願和頻率，均創歷史新低。目前做空的成本急劇上昇，且負有道德和法律雙重風險，收益已經顯著降低。

◎Geopolitical，TACO PLUS

※懂王收縮全部資源和注意力集中到中期選舉的絕地求生。其從政策和軍事行動兩方面降低原油暴升的刺激因素敏感度。

※高掛免戰牌使得油價連續暴跌，目前主力產品均已來到80元以下。

※沙特油船嘗試繞開紅海（胡塞武裝都打到埃及港口了，有可能連蘇伊士運河也封掉，這其實還是伊朗的戰爭外溢以及代理人戰爭）。運費及保費已計價在油品價格中，然而並不能遏制原油暴跌。

◎美債、美元潮汐、資金流向、流動性、利率。

※市場極度繁榮。道指、標普500均創歷史新高，費城半導體周線站穩布林中軌，強勢回升。

※7月底8月初以來，恒科指失去對科技資金的吸引力，也失去了與納指的高度聯動性。亞太時段科技板塊即便有充裕的流動性，也主要在其他主要市場流轉。但是連續數日的回升暴升，有可能在日韓科創50與恒指之間產生一些套利空間（目前已顯示南下跡象），關注恒科指日內後半場表現。

※美債避險與股市繁榮的矛盾。隔夜市場美10年期國債收益率急跌重挫逾一個點。鑒於美股道指標普續破前高，多頭繁榮，策略組判斷其為多頭在遏制日元快速貶值，因幹預加息急剎車之後，為防日元繼續暴跌，且在股市急速上升之時，多頭進行的『下行風險保護,』對整體基金倉位進行了『對沖安排』。

※ VIX恐慌指數。在標普500續破新高之際，vIX恐慌指數逆勢上升。和10年期國債收益率一樣，屬於矛盾的指標。表現，但VIX是以標普500近30天平價期權隱含波動率加權測算的，反映市場對美股未來30日波動幅度的預期。策略組同樣判斷此為多頭在標普續破新高之際進行的對沖，短時這是風控具體措施，而非巨大的風險敞口，長期則depends on something。

◎商品

※美伊免戰，原油暴跌，化工承壓。

※金銀回升，大餅測試是否站穩65X。

◎半導體【盤中互動，優秀評論，矩陣同步】

Global不間斷市場掃描分析,主要涵蓋隔夜美股，亞太日韓港A和歐盤,內容超多，無法在研報中即時統計分析，見正文研報或垂直評論的盤中互動。

◎結論策略及展望

※風險偏好，高。跨時區，跨市場，跨品類，目前多頭主導【除原油】。

※『風險降低』，短期。

※『債之錨』異動。美超高10年期國債收益率。目前對市場普遍共識之立即加息的恐懼在影響全球各個敏感，關聯市場，在當下總的時局裡，『中長期（10年）美債收益率』仍然是『觀測錨』，對重要節點性事件期權隱含波動率、CPI、PCE、勞動力、資產定價，非美圓貨幣匯率、通脹強度、美元潮汐、流動性等核心通用宏觀指標有較強的對比研究價值。

此刻（ UTC+8202608851022）10年期美債收益率為【4.604%，今開4.615%，昨收4.623%，日內實時升幅-0.41%，日內振幅約0.42%，票面利率4.38%，目前走勢顯示，美10年期國債收益率延續了隔夜美盤中後段，迅速走低的趨勢，亞太早盤盤整後迅速走低，以日獻祭，兩根日線振幅已接近2%，出售日元昇值影響，主要是全球泛科技資金在迅速『購進國債對沖/避險』，與VIX的逆勢上升一樣，是多頭在為『短時暴升』的多市場聯動行情進行『看跌期權』的對沖安排。

※ Trading strategy【基於當前複雜的匯率，暴升及看跌期權的共同作用】充滿不確定性等情況的『 Risk love and risk hate』】的核心配置及交易策略：『Not for Public，Not for Free and only show to someone had to prepared for KYC』

◎風險提示。

※風控建議。『九五，飛龍在天，利見大人。』

『在天』，抓住機遇，尤其是可能的左側尾段機遇。適度活躍。

『利見大人』，跨市場視角，穩住浮盈，不能單一守株待兔，尤其注重內外有別。

※『無對沖，不交易』。

※關鍵變量：大空頭口中的股市（錨定標普500，反向錨定也即vix）見頂，綜合觸發因素中權重升高的是近期降低聲調的懂王，他為了挽回必敗的中期選舉結局（參眾兩院盡失），一定在謀劃較大的事情。

※未盡事宜，盤中（本研報下評論）互動。【蘭鏈智庫策略組成員：宏觀產業研究員，ID『荒野獵人投資家』；FinTech分析師，ID『賽博大空頭』】。

◎『發佈證券研究報吿』義務履行及免責聲明：

※策略組嚴格遵循『發佈證券研究報吿』業務之獨立、客觀、公平、審慎的基本原則，以專業可量化的方法，對市場公開數據信息進行分析研究。

※主動遵循隔離牆、跨越隔離牆制度及靜默期制度，規避利益衝突。

※公益發佈的研報，為便於不特定接收方閲讀、理解，對標準格式證券研究報吿的框架、結構、層次等進行了『極簡化處理』。

※公益發佈的研報，僅代表策略組對市場的觀察研究及公益傳播，促進交流及智慧增益。投資者應依據自身綜合情況自主決策，直接據研報內容做出決策等相關行為的，『責任自負』。

以上。

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