比推消息，Bernstein 在最新研报中维持 Coinbase、Robinhood 和 Circle 的跑赢大盘评级，但调整了三家公司的业绩预测与目标价。随着加密货币现货交易增长放缓，预测市场、衍生品及代币化业务正成为相关公司的新增长引擎。

Coinbase 方面，Bernstein 将目标价从 330 美元下调至 250 美元，并将 2026 年营收预期下调约 32% 至 55 亿美元，预计全年每股亏损 2.60 美元，此前预期为每股盈利 5.97 美元。该机构预计，Coinbase 的预测市场和衍生品业务到 2028 年可创造约 20 亿美元收入，高于年初预估的约 6 亿美元。

Robinhood 方面，Bernstein 维持 160 美元目标价，预计其预测市场业务 2028 年收入将达到 17 亿美元，略高于同期加密业务预期的 16 亿美元。该机构预计，公司第三季度事件合约交易量环比增长 21% 至约 164 亿份；7 月上线的自有区块链第三季度交易量约 900 亿美元，产生约 5000 万美元手续费。

Circle 方面，Bernstein 将目标价从 140 美元上调至 145 美元，预计第三季度营收将小幅升至 7.7 亿美元。尽管 USDC 流通量从第二季度的约 770 亿美元降至约 730 亿美元，储备收入预计承压，但 Arc 代币预售及未来交易手续费、验证者质押收入有望提供新的增长来源。